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　　　但从茅台公布半年报之后的股价表现来看，似乎市场对这种业绩并不太买账——8月9日，贵州茅台股价虽然飘红，但却呈现出“高开低走”的形态，当日仅微涨0.43%，表现出了投资者的犹疑和信心不足。

　　　我们再看一个现象：今年以来，贷款内部结构呈现出“企业强、居民弱”的形态，生产端的企业在加杠杆，消费端的居民在降杠杆。

　　　茅台的高端逻辑要破灭了？

　　　这种消费升级逻辑的变化，也会拖累茅台酒多年间构建起来的金融属性逐步减弱。试想，面对价格下跌的不确定性，在藏酒失去财富效应之后，谁还会去囤茅台酒呢？

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【编辑:李际泰】