JMCOMICRON.MIC周六福弃A转港背后：靠下JMCOMICRON.MIC调资金门槛稳住加盟商斥资1.64亿为对赌失败“买单”

周六福弃A转港背后：靠下JMCOMICRON.MIC调资金门槛稳住加盟商斥资1.64亿为对赌失败“买单”

　　深入贯彻落实习近平总书记在新时代推动东北全面振兴座谈会上的重要讲话精神和中共中央政治局10月27日会议精神，持续深化合作，促进互利共赢，为吉林全面振兴注入新动能。

　　出品：新浪财经上市公司研究JMCOMICRON.MIC院　　作者：木予　　老铺黄金上市首日涨幅超72%，一周之内市值增长近70亿港元。亮眼的走势犹如一剂强心针，为许多仍在观望徘徊的黄金珠宝公司，添了不少冲击资本市场的底气。　　周六福也是其中一员。据披露易公开信息显示，6月27日，周六福珠宝股份有限公司（下文简称：周六福）正式向港交所递交招股说明书，拟在主板发行上市，由　　然而，五年三次闯关都铩羽而归，周六福在A股多番辗转腾挪未能如愿，加盟模式、盈利能力、股权关系屡遭问询质疑，如今又能否趁着“东风”顺利踏入港股市场？　　与众多连锁黄金珠宝品牌相似，周六福的业绩和增长主要依赖线下加盟店。　　结合多版招股书披露的数据来看，2016-2019年期间，周六福的加盟店占总门店数量保持在99%以上，同比增速分别为27.7%、23.5%、23.9%。加盟模式下的产品销售收入对总营收贡献比例稳定在65%-75%之间，年复合增长率约为38.9%，带动报告期内公司整体增速达43.9%。　　但自2020年开始，周六福加盟店数量的增长速度陡然放缓，连续四年未突破10%。加盟模式收入占总营收比例呈逐年下降趋势，产品销售收入占比更是由2019年的65.1%骤降至2022年的27.2%，2023年才小幅回升至39.2%。　　这一转变的背后，除了有周六福发力自营店和线上渠道、疫情反复困扰线下等因素综合影响，也是其从轻资产运营的加盟模式向更轻资产运营的入网模式过渡的结果。　　所谓入网模式，是指公司向加盟商开放经授权的供应商白名单。加盟商可以直接向供应商采购产品并结算货款，周六福仅在中间提供贴牌和检测服务，同时向加盟商收取品牌使用费和产品入网费、向供应商收取供应链管理费。　　据最新招股书显示，2021-2023年，周六福的加盟服务费分别约为7590万元、7810万元、7850万元，毛利率均为100%；产品入网费分别为3.97亿元、6.27亿元、6.32亿元，毛利率分别为99.85%、99.97%、99.98%；包括供应链管理费在内的其他服务费用分别为1.18亿元、9260万元、1.22亿元，毛利率维持在70%左右。报告期内，三项细分业务毛利占总毛利比例合计56.8%、64.0%、59.0%。　　基于招股书披露的加盟政策分析，无论加盟商向授权供应商采购产品数量多少，新开设的加盟店交给周六福的服务费和入网费都是固定数额。于往绩记录期间，每家加盟店铺每年的服务费介乎1万-3万元之间、产品入网费介乎12-34万元之间。　　而颇令人费解的是，2022年周六福净新增280家加盟店，服务费和入网费共7.05亿元，同比增长48.2%。2023年公司净新增加盟门店数量约为2022年的1.12倍，服务费和入网费却只较2022年微增0.7%至7.10亿元。　　加盟门店越来越多，高毛利的服务费和入网费收入反而后继乏力，数据的背离一定程度上说明周六福为了稳住加盟商，不得不大幅下调资金门槛。　　毕竟，2022年公司加盟店的店均收入同比下降4.8%，品牌使用费激增46.5%，不少敏感的加盟商已“主动减速”。近3年销售额逾500万元的加盟商中超54%缩减门店数量或保持不变，无疑动摇了周六福高速增长根基。　　此前上市屡战屡败，周六福的外部投资方早已失去耐心。　　据招股书披露，2021年12月，周六福与永诚贰号、金玉福源、华拓至远、明阳投资、架桥合利及其执行事务合伙人委派代表徐波签署过一份股权回购条款补充协议。　　协议规定，若公司未能在2024年6月30日实现在上海或深圳交易所挂牌上市或以投资方同意的估值被上市公司并购，实际控制人李伟柱需以年回报率10%计算投资本金和利息之和为对价，回购投资方股权。若最终因其他原因主动撤回申请文件，对赌协议将自动恢复。　　综合天眼查和中国证券投资基金业协会公开信息可知，周六福的5个外部股东中有4家为私募股权或风险投资机构的基金。其中，私募证券投资基金架桥合利的管理机构架桥资本长期处于清算状态，创业投资基金金玉福源于2024年4月被注销，永诚贰号和华拓至远作为成立于2016-2017年的股权投资基金，现也已基本进入退出期，迫切程度可见一斑。　　2023年11月撤回深交所上市申请后，周六福的实际控制人李伟柱及其关联企业若水联合、上善联合和乾坤联合便开始着手回购上述机构手中的股权。截至2024年1月2日，相关平台共耗资约1.64亿元，收回了3.55%股权，永诚贰号、金玉福源、华拓至远、架桥合利、徐波悉数退出股东列表，明阳投资持股比例降至0.36%。　　不过，就在周六福正式递表港股IPO前一周，祥龙创美、永诚拾伍号、谛爱珠宝和正福投资4个投资方再次突击入股，以每股19.54元对价合计出资2.45亿元，投后估值约为74.07亿元。与2018年首次引入外部投资方时的估值相比，增幅约为107.4%。　　值得关注的是，本次参投方都与周六福有着千丝万缕的联系。　　据招股书显示，祥龙创美是公司供应商、授权供应商和加盟商等业务合作伙伴的出资平台，17位有限合伙人中超94%为合作伙伴，执行事务合伙人为公司员工。谛爱珠宝和正福投资的最终受益人，则都是周六福供应商和授权供应商的亲属。　　永诚拾伍号与之前股转退出的永诚贰号同为永诚资本旗下基金，成立于2023年3月。向上穿透股权不难看出，永诚贰号持有永诚拾伍号约17.24%的股份，后者或是为承接老基金投资组合而设立。2018年永诚资本以3500万元投资周六福，2023年获得4631.40万元现金回报，粗略推算内部收益率IRR仅为5.8%。此番高举高打投入5000万元，能否等来周六福龙门一跃，仍存在许多未知数。　　责任编辑：公司观察

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编辑:关仁

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　　网络上有很多境外间谍通过伪装来开展间谍活动，他们将目标锁定在网上那些涉世未深，或对择业、择偶等有一定需求的人身上。2022年10月，上海国安机关破获了一起境外间谍网络勾联案件，目标是一位00后的学生。。

　　在与华为技术有限公司副董事长、轮值董事长徐直军座谈交流时，景俊海、胡玉亭希望华为与吉林聚焦转型数字化、服务智能化、社会共享化、产业高级化趋势，全面深化务实合作，携手推进科技创新，在既有良好基础上接续谋划建设一批合作项目，促进华为技术资源全面对接吉林人工智能等新型基础设施建设，促进吉林高等院校、科研院所、专精特新中小企业等各类科创资源深度融入华为产业链创新链，推动双方合作成果不断转化为新质生产力、发展新动能。随后，吉林省政府与华为技术有限公司签署深化战略合作协议。

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　　上游新闻记者问王志松：副检察长参与商人的经营行为对吗？有证据证明付满仓的监外执行违法吗？副检察长发短信说收监、补刑，被理解为威胁不正常吗？

　　据中央气象台首席预报员方翀等气象专家介绍，此轮天气过程具有以下鲜明特点：第一，影响范围较大。西北地区和我国中东部大部地区都会受到这股冷空气的影响。第二，大风降温强度较强。大部地区降温幅度达到6-10摄氏度，长江流域以北大风普遍达到5级以上。第三，雨雪相态较为复杂。此轮天气过程不只有雨雪天气，还有雨夹雪以及冻雨天气。冻雨可能发生在吉林中北部和黑龙江中东部。中央气象台预计，哈尔滨、鸡西、牡丹江等地6日凌晨至下午局地可能出现冻雨。第四，伴有强对流天气。江南等地将出现雷暴大风和短时强降水。第五，降雪强度有较强的极端性。预计此次天气过程中整个降雪的强度将会达到特大暴雪量级，东北地区及内蒙古中东部地区的降雪量可能达到10-30毫米，局地达40毫米以上，局部地区接近或有可能突破历史同期极值。

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　　后续，上交所将持续做好再融资预案和重组方案披露、项目受理、已受理项目的审核等工作，坚持严格、透明、审慎的发行上市把关，增强市场可预期性。上市公司在执行过程中存在任何疑问的，可以通过书面、现场等方式进行沟通。上交所将坚持“开门办审核”的工作要求，切实保障、及时响应经营主体的沟通需求，平稳实施好本次优化再融资监管安排。

　　经查，李再勇丧失理想信念，背弃初心使命，政绩观扭曲，权力观错位，严重背离党中央重大决策部署，不贯彻落实新发展理念，大搞劳民伤财的“政绩工程”，肆意违规举债融资，造成重大债务风险，严重破坏当地生态环境，处心积虑对抗组织审查，长期搞迷信活动；无视中央八项规定精神，违规接受可能影响公正执行公务的宴请和旅游活动安排，谋求特殊待遇；违反组织原则，隐瞒不报个人有关事项，在组织函询时不如实说明问题，在干部选拔任用中为他人谋取利益；违规收受礼品礼金，搞权色、钱色交易；漠视群众利益，干涉群众生产经营自主权；违规干预司法和执纪执法活动；道德败坏，追求低级趣味，长期痴迷赌博；丧失纪法底线，亲清不分，大搞权钱交易，利用职务便利为他人在工程承揽、项目规划审批等方面谋利，并非法收受巨额财物；滥用职权，造成公共财产、国家和人民利益重大损失。

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　　2019年，付满仓向河南高院提出申诉。当年12月，河南高院审查后认为，付满仓犯寻衅滋事罪的部分事实不清，证据不足，指令郑州中院再审。

　　原国家煤矿安全监察局通报显示，2010年3月15日晚，东兴煤矿发生重大火灾事故，造成25人死亡。初步分析事故原因，由于事发矿井西大巷第一联络巷处电缆着火，火势迅速扩大，引燃巷道木支架及煤层，产生大量一氧化碳等有毒有害气体，并沿进风口流入采煤工作面，造成人员中毒窒息。

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　　事故发生后，黑龙江省主要领导赶赴省应急指挥中心指挥调度，佳木斯市委、桦南县委主要负责人到现场指挥救援。佳木斯市、桦南县联合成立“11·6”悦城体育俱乐部屋顶坍塌事故处置工作领导小组，设立现场搜救、秩序维护、善后处理、事故调查和医疗救治等专班，紧急调度市县消防、森林消防等队伍冒雪进行专业救援，全力做好救援处置各项工作。

　　但是现实呢？在刚闭幕的第六届中国国际进口博览会上，美国联邦政府首次以官方名义参展，参展的美企超过200家，规模创下历届之最。这充分说明：中美利益深度交融，谁也离不开谁、谁也改变不了谁、谁也不必取代谁。怎样看待中国？美方应从“意识指导型”转向“务实指导型”。正如前不久美国加州州长纽森访华时所说，“中国越成功，我们就都会越成功”。

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　　新密市政协农工委主任樊建松的银行账户上也有进账。上游新闻记者了解到，付满仓收到200万元后，汇给樊建松账户23万元。经新密市相关部门调查，付满仓曾因没钱交医药费借了樊建松3万元，23万元中的3万是借款。

　　2017年12月，郑州市高新区法院判决：刘晓博犯诈骗罪，判处有期徒刑5年，张志公犯寻衅滋事罪，判处有期徒刑2年6个月；付满仓、樊建松犯寻衅滋事罪，免于刑事处罚。

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　　从行程上看，景俊海、胡玉亭所率代表团两次集中出省考察可谓节奏紧凑，经常同天辗转不同省份。此外，从时间上看，此番赴广东学习考察，吉林省党政代表团的停留时间相较最久。

　　消息还显示，当日上午，俄国防部长绍伊古为张又侠举行欢迎仪式，并进行正式会谈。公开资料显示，这是张又侠2023年度首次出国访问，也是继张又侠10月30日在北京同绍伊古会谈后再次与俄罗斯防长会面。

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　　当前，中俄在海、空军等各军种之间有常态化联合演习，且中俄两军也互相参与对方组织的战区级大规模联合演习，合作不断加深。对于此次会谈，外媒对中俄之间会不会在新领域开展合作，比如太空等高科技领域之间展开合作。

　　在省应急管理厅指挥中心，许勤现场听取近期天气形势研判和应急、交通、住建、农业农村、电力等部门相关工作汇报，视频调度哈尔滨、牡丹江、佳木斯、鸡西、双鸭山、七台河等地极端天气应对工作。

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　　新京报讯（记者丛之翔）11月6日19时许，黑龙江省桦南县悦城体育俱乐部发生屋顶坍塌事故，造成3人遇难。7日16时许，事故调查组的一名官方人士告诉新京报记者，鉴定单位已进入现场实地勘察，对坍塌的建筑材料、钢结构进行测量取样。鉴定机构为黑龙江省寒地建筑科学研究院。取样工作从今早开始，目前仍在进行。