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　　　事件冲击使得泡沫开始动摇，破裂于货币政策紧缩高位

　　　市场普遍认为“漂亮50”的鼎盛时代始于1970/1、终于1973/10。但我们认为，自1965年起，“漂亮50”已经展现出相对于SPX明显的超额收益。总体来说，美国经济整体“新旧动能转换”的背景、经济和货币政策周期以及外生冲击（石油危机）共同铸就了美股历史上第一次“核心资产泡沫”的繁荣与崩溃。

　　　1970至1972年美国发生了诸多政治事件：1970年尼克松政府中期选举、1971年美国宣布美元脱钩金本位、1972年美国大选。彼时在越战失利的尼克松政府急需经济重启增长以凝聚人心，在此压力下联储被迫在该阶段再度宽松货币政策、美国贴现率始终处于低位（贴现率数据可参见后文3.3节对货币政策的描述），为后续美国国内和国际形成广泛的再通胀趋势埋下伏笔。

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【编辑:李际泰】