穿着裤子顶是什么感觉历史首次！央行罕见出手穿着裤子顶是什么感觉债牛可持续吗？

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二是海外美联储紧缩程度超预期。如果美国经济持续保持韧性，劳动力市场、零售等经济数据表现亮眼，那么美国衰退风险或将面临重估，同时通胀风险也将面临反弹，美联储紧缩抗通胀之路继续，全球流动性宽松不及预期，国内权益市场分母端难免也将承压。

　　长期来看，下半年长债利率下行的趋势能否穿着裤子顶是什么感觉扭转，取决于央行接下来的操作力度，同时也会受下半年经济和物价走势、特别是下半年房地产行业能否较快实现软着陆的影响，后者是当前左右经济形势及市场预期的关键所在。　　央行首次出手　　事实上，从一些分析人士的解读上就能发现此次操作的突然性。　　对于借入之后做什么？华泰证券分析，央行已经说得非常明确，“为维护债券市场稳健运行”，因此大概率是卖出。但卖出多少，何时卖出并不确定，至于规模以及借入期限也需要后续公告予以明确。　　“央行接下来将通过实际操作，影响二级市场债券供需平衡。就引导市场预期、避免中长期国债收益率较大幅度偏离相应政策利率中枢而言，会比之前的风险提示效果更强。”东方金诚首席经济学家王青对券商中国记者表示。　　王青分析，具体来说，央行可能向部分公开市场业务一级交易商开展国债借入后，将这些国债在二级市场上出售，进而压低相关国债市场价格，推升相关国债收益率。这是本次公告发布后，债券收益率大幅度上升的原因。目前来看，央行已决定在近期开展国债借入操作——判断主要是借入10年期及以上期限的中长期国债，至于借入规模、是否或何时出售，将由央行根据债券市场形势而定。　　长债利率阶段性见底　　在长债利率不断下行的过程中，监管也不断提示风险。近期在　　王青认为，这里提到的“利率风险”，主要是指一旦后期经济和物价水平明显回升，中长期债券收益率将大幅上行，届时持有这些债券的保险机构等非银行主体将遭受较大亏损。　　“央行公告将于近期开展国债借入操作，预计可能通过发行央票借入国债并出售的方式抬升长期国债收益率并回笼部分流动性，传递出明确的货币政策回归中性的信号。”秦泰对券商中国记者表示。　　事实上，央行发布相关公告之后，债市反应迅速，当日下午，国债期货整体翻绿。截至收盘，30年期国债期货主力合约跌1.06%；10年期国债期货主力合约跌0.37%。　　央行为何如此关注长债利率？华泰证券认为，一是避免类似硅谷银行的风险；二是调控中美利差与汇率；三是央行认为长债水平与当前基本面环境不匹配。　　“当前，人民币外溢性贬值压力加大、房地产和地方债务风险加速化解居民企业内生债务融资需求降温、外部环境日趋严峻房地产政策不寻求创造需求是三大主要原因，并可能中期持续。”秦泰表示，当前稳定汇率的政策重要性远高于数年前的地产政策强力刺激阶段，我国货币政策不寻求通过数量型工具和政策利率下调的大幅宽松操作大举创造新增地产需求以促进短期稳定经济增长。　　债券牛市走向何方？　　对此，王青认为，城投、地产两大行业持续处于调整过程，银行及一些非银机构出现“资产荒”现象；再加上年初以来政府债券发行节奏偏缓，也加剧了这一现象，使得一些机构加大中长期国债配置，导致中长期国债收益率持续较大幅度下行，并且已明显偏离相应政策利率中枢水平。从经济基本面的角度看，年初以来宏观经济处于回升向好过程，但也面临诸多挑战，中长期国债收益率偏低，也在一定程度上反映市场对未来经济信心还有待进一步提振。　　对于长端利率是否就此见底？债券牛市也要就此回头？市场却莫衷一是。　　秦泰认为，当前长期国债收益率处于深度偏低区间，大幅低于经济潜在增速和长期核心CPI对应的利率水平，半年多以来缺口显著扩大。这一方面显示出债券市场投资者对于中长期经济增长的潜在趋势展望较最近几个季度的实际GDP增速数据更加谨慎，另一方面也显示中短期定价逻辑在当前阶段可能处于支配性地位。　　不过，本轮地产新政“组合拳”重点在于进一步放松需求侧限制措施，而不是通过货币政策的大幅宽松主动刺激新增地产需求。存款利率多次下调后，表外负债（理财产品）可能再度形成存款替代效应，加之居民新增房贷情况持续低迷导致的银行缩表效应，此前数月在银行资产端的“安全资产荒”现象可能正在被“表内负债荒”所逆转，两大压制长期国债收益率的因素可能都是暂时性的。　　张旭也认为，央行校正和阻断金融市场风险累积的态度鲜明、工具充足、经验丰富，此时无需质疑央行引导长债收益率上行的意愿和能力，更不宜在市场中与央行“掰手腕”。在政策的不断引导下，市场会对利率进行更为合理的定价，长期国债收益率最终会回到与长期经济增长预期相匹配的合理区间中。　　不过，华泰证券则表示，融资需求、地产周期看似很难逆转；经济实现再通胀难度很大，供大于求的问题更偏长期；存贷款利率还有进一步下行的空间。因此，长期利率下行逻辑并没有根本变化，但央行显然需要控制利率过快下行的风险以及稳定中美利差。　　“下半年长债利率下行的趋势能否扭转，取决于央行接下来的操作力度，同时也会受下半年经济和物价走势、特别是下半年房地产行业能否较快实现软着陆的影响，后者是当前左右经济形势及市场预期的关键所在。”王青说。　　责任编辑：赵思远

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编辑:李文信

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肖哲表示，数字化早就有了，只不过就是大厂在做，国央企或者是外资企业在做，服务商也是那些原来比较大牌的或者是知名的，比如像SAP、西门子，这些产品的售价和落地的周期相当长，基本都是上千万，周期基本上是一年半到两年。。

另一方面，外资流出已至历史高点，资金博弈趋势或持续。年初以来外资流出港股的规模超1400亿港元，2021年以来外资累计流出港股已高达1.05万亿港元。外资长线资金持续流出导致港股交易量萎缩、卖空行为增加，多重偏交易型资金持续博弈的状态。考虑到下半年海外仍有的潜在风险事件，我们判断当前港股的博弈环境仍将延续，建议投资者关注有业绩支撑以及政策催化的长期高确定性方向。

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专家认为，国企应及时向公安部门、司法部门举报、提起诉讼，采取法律的武器要求诈骗分子停止冒用行为、进行损害赔偿等，在维护自己合法权益的同时保障投资者的利益。目前，对相关问题发现难的情况，可以提供网上查询系统和建立举报机制，供投资者进行资质查询和对诈骗行为进行举报。

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第三，稳预期、稳信心是稳定房地产市场的关键。稳预期和稳信心需要在政策上多管齐下，稳定购房者和房地产企业的预期和信心。建议短期内在政策上明确不会开征房产税，避免房产税开征时间这一不确定性因素，在经济恢复时期对房地产真实需求和价格都产生影响；减少对真实需求的限制，在坚持“房住不炒”的基础上，需要进一步因城施策，很多核心区域的限购政策和信贷政策对于购房者仍然过于严格，抑制了真实的刚需和改善型需求释放；增加对合理融资的支持：当前对于民营房地产企业，特别是头部民营房地产企业，以及涉房企业和房地产产业链上下游企业合理融资需求的支持力度还有增加空间，房地产企业在土地招拍挂市场上拿地积极性不高。

在唐堃看来，政府的导向性是非常重要的，就是政府如果提前给出了一个标杆。企业都是遵循市场化的，政府的牵引性非常重要。

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赫夫曼透露，他与马斯克就管理一家互联网平台的挑战进行了多次讨论。他对马斯克经营推特的方式表示钦佩，尤其是他在收购该平台后优化成本的卓越能力。马斯克大胆的削减成本措施，包括大规模裁员，最初引发了人们对推特未来生存能力的担忧。然而，赫夫曼从马斯克大胆的决定中找到了灵感，认为这是Reddit在努力克服自身财务挑战时可以效仿的有价值的榜样。

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“保交楼”的政策与房企当前低迷的拿地、开工意愿之下，竣工与开工增速仍在背离，但需要强调的是，竣工数据的好转实质上主要还是控制金融系统风险，其对于修复房企投资意愿的意义并不大，在房企到位资金复合增速仍在下滑的情况下，地产对经济的拖累因素短期内还将继续存在。

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