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　　　Sullivan数据预计：东南亚的快递件量将从2023年的128亿件增至2027年的235亿件（CAGR为16.5%）；中国的包裹总量将从2023年的1，321亿件增至2027年的2，010亿件（CAGR为11.1%）；新市场规模从2023年的39亿增至2027年的71亿件（CAGR为16.5%）。该行认为受益于电商发展、包裹小件化、退货件增长等因素，快递需求仍有增长潜力。

　　　潜在催化剂：中国快递竞争向温和共存发展、公司运营效率受益于规模效应提升、新市场收入增长超预期。

　　　中金主要观点如下：

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【编辑:李大江】