葫芦视频葫芦里不卖药东吴证券：如何理解市场当前的葫芦视频葫芦里不卖药估值位置？
东吴证券：如何理解市场当前的葫芦视频葫芦里不卖药估值位置？
越来越多的青年人选择灵活就业与青年人就业观念的改变也有很大关系，他们不再执着于在职场打工，而是想“自己做一些事情，自己当自己的老板”。
来源葫芦视频葫芦里不卖药： 当前A股市场估值处于怎样的位置？ 我们曾在报告《换个角度看估值，如何理解当前A股的估值位置》中提出，若要判断市场估值是否触底，绝对估值的位置及其历史分位的参考意义较为有限。原因在于，历史上经济和业绩的高增速阶段，A股往往能享受更高的估值溢价，不论是市盈率还是市净率，其中枢都会随着经济增速中枢的调整而调整，且波动性逐步收敛。因此，很难用历史上估值低点的位置，来判断当前市场是否已经探底。 为了理解当前市场的整体估值位置，需要对现有的估值指标做出调整。在指标的取用上，全A的PB中位数较PE更加合理。一方面，近年新股密集上市，且对于企业的盈利要求趋严，或对整体PE形成扰动；另一方面，中位数能够更加反映市场全貌，规避极端值。因此，我们对全A的PB中位数进行了滚动标准化处理，调整后的值围绕0上下波动，主要运行区间在[-1.5，1.5]之间。截至7月5日，全A的PB中位数调整值为-2.1倍，可见当前市场整体估值已基本处于“地价”状态，进一步下行空间有限。 分市值来看，得益于近年大盘龙头的突出盈利表现及资金“追捧”，大盘估值高企，大小盘分化明显 当前大盘股估值已处于历史高位，且A股呈现出市值越大，估值分位数越高的特征，大小盘估值分化显著。将全部A股以最新市值为基准分为市值大小不同的11组，截至7月5日，市值大于万亿的个股组合，整体估值已处于过去5年来偏高水平，PE、PB分位数均值均为70%；市值在5000亿-10000亿间的组合估值也位于中偏高分位，PE分位数均值达56%；200亿以下市值的中小微盘估值则均处于历史偏低位置，PB分位数小于25%。 大小盘估值分化的背后，是大小盘盈利表现及稳定性的分化，近3年大盘龙头具备更强的盈利韧性，成为驱动估值上行的核心动力。从盈利增速来看，在不同市值分组中，截至24Q1，仅有超大市值的两组个股近3年ROE（TTM，下同）复合年化增长率（GAGR）均值为正，其中万亿市值组的ROECAGR均值为3.88%，5000-10000亿市值组为2.74%，其余9组均为负值，且市值越小，盈利增速表现越差。盈利稳定性方面，大盘股相对优势尤其突出，500亿元以上市值的大盘股，基于ROE标准差衡量的盈利波动性整体显著低于中小盘。由此可见，在近年内外部环境均偏承压的背景下，大市值公司展现出相对更强的盈利韧性，促使其估值上行。 同时，资金面因素加剧了大小盘估值的分化。近年来ETF资金和险资大举入市，成为推动大盘上行的关键力量；同时监管趋严下私募量化所偏好的小微盘股迎来估值调整。今年上半年，A股可跟踪增量资金中，ETF资金“一骑绝尘”，净流入达4300亿元，其中沪深300ETF净流入规模占全部宽基指数的70%，加速大盘上行。 分指数/风格来看，经济预期斜率调整下，红利/价值风格具备相对的盈利和现金流优势，估值处于历史高位 红利风格及大盘价值市净率的估值处于历史中高分位，中小盘成长风格估值承压。截至7月5日，从PE角度看，主要指数中北证50、大盘价值、中证红利、中证A50估值均处于过去5年来偏高水平；从PB角度看，仅有大盘价值、中证红利估值处于历史中高水平，分位数分别为58%、53%，而成长风格的科创50、创业板指及多个中小盘风格指数均处于5%以下的历史极低分位，估值明显承压。 红利/价值风格估值的占优，得益于经济预期斜率调整下的盈利和现金流优势。过去近3年高股息防御板块估值溢价攀升，是由于经济预期斜率不断调整之下，稳定盈利和现金流资产的稀缺性。若从绝对盈利增速角度来看，红利资产的表现或难言突出，23年及24Q1中证红利、大盘价值指数的归母净利润增速低于全A整体水平。但从盈利能力和现金流角度看，24Q1 分行业来看，典型价值行业估值历史分位居前典型价值行业估值历史分位居前，多数行业估值分位数处于历史偏低水平。分行业来看，煤炭、石油石化、公用事业等高股息行业估值水平均处于偏高历史分位，市盈率分别为12.2、15.4、18.2倍，市净率分别为1.5、1.3、1.6倍。部分行业如钢铁、房地产、基础化工、建筑材料、非银金融等市盈率和市净率分位数分化明显，主要由于行业自有资本盈利能力（ROE）边际下滑。需求弱修复背景下，食品饮料、轻工纺服、社服等下游消费及机械设备、建筑装饰等中游制造行业景气与估值双双承压。 总结 总结而言，当前市场整体估值已基本处于“地价”状态，进一步下行空间有限。分市值来看，得益于近年大盘龙头的突出盈利表现及资金“追捧”，大盘估值高企，大小盘分化明显。分指数/风格来看，内部经济预期斜率调整，伴随外部不确定性提升，红利/价值风格具备相对的盈利和现金流优势，估值处于历史高位。分行业来看，典型高股息行业如煤炭、石油石化、公用事业等估值分位居前，其余多数行业估值分位数处于历史偏低水平。 风险提示：国内经济复苏速度不及预期；海外通胀及原油扰动下降息节奏不及预期；地缘政治风险；统计数据口径存在偏差 责任编辑：何俊熹koa12jJid0DL9adK+CJ1DK2K393LKASDad
编辑:李书诚
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智联招聘发布的《2023大学生就业力调研报告》显示（调研时间：3月中旬至4月中旬），今年2023届毕业生选择单位就业比例从去年的50.4%上升到57.6%，体现了大学生更倾向于一份稳定工作。。
根据《中华人民共和国价格法》《政府制定价格听证办法》《广西壮族自治区定价目录》等有关规定，现就南宁市道路停车位机动车停放服务收费标准听证会有关事项公告如下。
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凭借“低价高质”的特色，国产“千元机”快速打开市场。2017年，三星的市场份额降至24%，中国品牌小米、vivo和OPPO紧随其后，三家总计占据了37%的市场份额，而原本靠低价畅销的印度本土品牌Micromax仅分到了5%。
北京体育大学研究生学历毕业的小单，在2021年毕业后也没有立即找工作。此前，小单的打算是毕业后创业开球馆，但新冠疫情的持续让小单放弃了这一打算。当前，小单一边兼职当教练，一边在家人的劝说下考编求稳。
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杜伟林告诉《财经》记者，身边有很多同学毕业后一直没找工作，专门在家考公务员。“我对考公务员没有那么大的执念，但是我的很多同学对考公务员非常执着，一个专科毕业的发小已经考六次了。”
2023年5月，比亚迪达成了两个“百万”里程碑——今年1-5月累计销量破百万辆，同时，比亚迪秦家族历史累计销量突破百万辆。
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关于台湾问题。台湾问题历来是中美关系中最重要的问题。美国在一个中国问题上作出过明确承诺，承认世界上只有一个中国，台湾是中国的一部分，中华人民共和国政府是代表全中国的唯一合法政府。这些承诺清清楚楚体现在中美三个联合公报之中，也意味着美方承认什么是台海真正的现状，那就是世界上只有一个中国，两岸同属一个中国，美方叫“一中政策”。美国的“一中政策”本来是干干净净的，只用了中美三个联合公报作定语，但后来定语越来越多，先后加上了“与台湾关系法”，后来又加上了“对台六项保证”。不论是“与台湾关系法”，还是“对台六项保证”，都是美方单方面炮制出来的，不是中美双方共识，中方从一开始就坚决反对、不予承认。美国现在还有一个动向，将“一中政策”同中方和平解决台湾问题相关联，将中方和平解决台湾问题作为“一中政策”的核心内容，这种所谓的“和平解决”不是对美国对华承诺的重申和坚持，而是篡改。
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阿德恩宣布辞职后，当地媒体火速找到希普金斯，想对他进行采访。当时希普金斯正在锻炼身体，穿着一身黑色卫衣，戴着鸭舌帽和墨镜。他对记者说：“不要在我穿着运动服的时候采访我，这不公平。”
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李云泽，1970年9月生，是第二十届中央候补委员，曾在中国建设银行、中国工商银行工作，2018年调任四川省，历任四川省副省长，四川省委常委、省政府副省长、党组副书记等职务。
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关于“去风险”。首先要搞清楚的是，什么是风险？风险来自哪？中国向世界注入的是稳定性、确定性和正能量，怎么就成了风险？不管怎么包装，美方的“去风险”还是“脱钩断链”，本质都是“去中国化”，最终是去机遇、去合作、去稳定、去发展，不仅解决不了美国自身的问题，还会反噬自身，拖累世界。中美应该从人类福祉出发，共同引领全球合作，应对全球风险。