696969c大但人文艺术作品696969c大但人文艺术作品东吴证券：如何理解市场当前的估值位置？
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丹江湿地研学打响了“把学生带出大山做科普”的第一枪，商洛学院流动科技馆还利用地方丰富的自然生态资源和红色文化资源，进一步推出生物多样性识别、地理遗迹探寻等主题研学项目，丰富了科普活动的形式。
来696969c大但人文艺术作品源： 当前A股市场估值处于怎样的位置？ 我们曾在报告《换个角度看估值，如何理解当前A股的估值位置》中提出，若要判断市场估值是否触底，绝对估值的位置及其历史分位的参考意义较为有限。原因在于，历史上经济和业绩的高增速阶段，A股往往能享受更高的估值溢价，不论是市盈率还是市净率，其中枢都会随着经济增速中枢的调整而调整，且波动性逐步收敛。因此，很难用历史上估值低点的位置，来判断当前市场是否已经探底。 为了理解当前市场的整体估值位置，需要对现有的估值指标做出调整。在指标的取用上，全A的PB中位数较PE更加合理。一方面，近年新股密集上市，且对于企业的盈利要求趋严，或对整体PE形成扰动；另一方面，中位数能够更加反映市场全貌，规避极端值。因此，我们对全A的PB中位数进行了滚动标准化处理，调整后的值围绕0上下波动，主要运行区间在[-1.5，1.5]之间。截至7月5日，全A的PB中位数调整值为-2.1倍，可见当前市场整体估值已基本处于“地价”状态，进一步下行空间有限。 分市值来看，得益于近年大盘龙头的突出盈利表现及资金“追捧”，大盘估值高企，大小盘分化明显 当前大盘股估值已处于历史高位，且A股呈现出市值越大，估值分位数越高的特征，大小盘估值分化显著。将全部A股以最新市值为基准分为市值大小不同的11组，截至7月5日，市值大于万亿的个股组合，整体估值已处于过去5年来偏高水平，PE、PB分位数均值均为70%；市值在5000亿-10000亿间的组合估值也位于中偏高分位，PE分位数均值达56%；200亿以下市值的中小微盘估值则均处于历史偏低位置，PB分位数小于25%。 大小盘估值分化的背后，是大小盘盈利表现及稳定性的分化，近3年大盘龙头具备更强的盈利韧性，成为驱动估值上行的核心动力。从盈利增速来看，在不同市值分组中，截至24Q1，仅有超大市值的两组个股近3年ROE（TTM，下同）复合年化增长率（GAGR）均值为正，其中万亿市值组的ROECAGR均值为3.88%，5000-10000亿市值组为2.74%，其余9组均为负值，且市值越小，盈利增速表现越差。盈利稳定性方面，大盘股相对优势尤其突出，500亿元以上市值的大盘股，基于ROE标准差衡量的盈利波动性整体显著低于中小盘。由此可见，在近年内外部环境均偏承压的背景下，大市值公司展现出相对更强的盈利韧性，促使其估值上行。 同时，资金面因素加剧了大小盘估值的分化。近年来ETF资金和险资大举入市，成为推动大盘上行的关键力量；同时监管趋严下私募量化所偏好的小微盘股迎来估值调整。今年上半年，A股可跟踪增量资金中，ETF资金“一骑绝尘”，净流入达4300亿元，其中沪深300ETF净流入规模占全部宽基指数的70%，加速大盘上行。 分指数/风格来看，经济预期斜率调整下，红利/价值风格具备相对的盈利和现金流优势，估值处于历史高位 红利风格及大盘价值市净率的估值处于历史中高分位，中小盘成长风格估值承压。截至7月5日，从PE角度看，主要指数中北证50、大盘价值、中证红利、中证A50估值均处于过去5年来偏高水平；从PB角度看，仅有大盘价值、中证红利估值处于历史中高水平，分位数分别为58%、53%，而成长风格的科创50、创业板指及多个中小盘风格指数均处于5%以下的历史极低分位，估值明显承压。 红利/价值风格估值的占优，得益于经济预期斜率调整下的盈利和现金流优势。过去近3年高股息防御板块估值溢价攀升，是由于经济预期斜率不断调整之下，稳定盈利和现金流资产的稀缺性。若从绝对盈利增速角度来看，红利资产的表现或难言突出，23年及24Q1中证红利、大盘价值指数的归母净利润增速低于全A整体水平。但从盈利能力和现金流角度看，24Q1 分行业来看，典型价值行业估值历史分位居前典型价值行业估值历史分位居前，多数行业估值分位数处于历史偏低水平。分行业来看，煤炭、石油石化、公用事业等高股息行业估值水平均处于偏高历史分位，市盈率分别为12.2、15.4、18.2倍，市净率分别为1.5、1.3、1.6倍。部分行业如钢铁、房地产、基础化工、建筑材料、非银金融等市盈率和市净率分位数分化明显，主要由于行业自有资本盈利能力（ROE）边际下滑。需求弱修复背景下，食品饮料、轻工纺服、社服等下游消费及机械设备、建筑装饰等中游制造行业景气与估值双双承压。 总结 总结而言，当前市场整体估值已基本处于“地价”状态，进一步下行空间有限。分市值来看，得益于近年大盘龙头的突出盈利表现及资金“追捧”，大盘估值高企，大小盘分化明显。分指数/风格来看，内部经济预期斜率调整，伴随外部不确定性提升，红利/价值风格具备相对的盈利和现金流优势，估值处于历史高位。分行业来看，典型高股息行业如煤炭、石油石化、公用事业等估值分位居前，其余多数行业估值分位数处于历史偏低水平。 风险提示：国内经济复苏速度不及预期；海外通胀及原油扰动下降息节奏不及预期；地缘政治风险；统计数据口径存在偏差 责任编辑：何俊熹koa12jJid0DL9adK+CJ1DK2K393LKASDad
编辑:朱希
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本报北京7月23日电（记者喻思南）中国科协、教育部日前联合印发通知，共同实施“科学家（精神）进校园行动”，旨在构建开放协同工作模式，将科学家精神由抽象符号转化为生动的科学家故事，引导广大中小学生走近科学家，了解科学家精神，增强科学探索的好奇心。。
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对历史最好的继承，就是创造新的历史。立足新的历史起点，我们要深刻理解中华文明突出的创新性，坚持守正创新，深入推进“两个结合”，不断探索面向未来的理论和制度创新，以奋发有为的精神状态赓续历史文脉、谱写当代华章，建设中华民族现代文明。
中国外交部发言人毛宁18日表示，中方希望有关各方通过对话协商，妥善解决国际粮食安全问题。中方愿同各方加强沟通合作，促进形成更多的国际共识，为确保世界粮食安全作出积极贡献。
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创新始终是推动一个国家、一个民族向前发展的重要力量，也是推动整个人类社会向前发展的重要力量。回望中华民族5000多年的文明发展史，无论是物质文明、制度文明还是精神文明的丰富发展，都是发扬创新精神取得的成果。历史充分证明，中华民族是具有伟大创新精神的民族，中华文明具有突出的创新性。全面建设社会主义现代化国家、建设中华民族现代文明，必须继承和弘扬中华文明的创新性。
但她也有一个顾虑：孩子这么小，还不太会说话，送去托管安全吗？
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“近年来，新能源汽车市场认可度不断提高。在上半年新能源汽车消费中，私人消费占比超过80%，比2022年进一步提高。”国家发展改革委产业司副司长霍福鹏表示，为巩固和扩大新能源汽车发展优势，有关部门先后出台支持新能源汽车下乡、延续和优化新能源汽车车辆购置税减免等政策，“我们将抓好相关政策落实，进一步扩大新能源汽车消费。”
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韩国中央灾难安全对策本部消息称，此次暴雨灾害已致40余人死亡，其中忠清北道清州市五松邑宫坪地下车道浸水事故死亡人数占14人。临时疏散的民众中，尚有7839人(5314户)未能返家。韩国政府向临时转移避险居民提供了生活必需品和矿泉水等20.7万件救护物品。
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桑切斯曾警告称，如果西班牙在此次大选后废除当前的经济措施，可能会让经济的发展势头停止。此外，左翼“我们能”党如果能击败呼声党排在选举第三位，工人社会党将获得有力支持，有望成功组建左翼联合政府。
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如今的新疆大地，新能源产业方兴未艾，一系列重大工程正在紧锣密鼓地建设中。
当然，有好的内容，还得有技术才能得以实现。那些从小就在脑海里想象过无数次的神话画面终于被电影构建出来。
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其三，坚持群众路线，这是领导干部解决复杂问题的重要方法。“浦江经验”源于信访工作，而信访工作本质上就是一项群众工作，而且是群众工作之中难度较大、要求很高的一项工作，是与群众面对面、心贴心才能真正做好的一项工作。因此，做好信访工作，必须坚持走好群众路线，坚持一切为了群众、一切依靠群众，从群众中来、到群众中去。立足于解决复杂问题视角审视“浦江经验”，从中汲取解决复杂问题的原则要求，坚持群众路线是必不可少的。一些复杂问题之所以复杂，一个重要原因也在于涉及到的人口多、利益面广，众说纷纭、众口难调。因此，领导干部解决复杂问题，必须坚持走好群众路线、避免“命令主义”，要“零距离”倾听民声，面对面解决问题，真心实意帮助人民群众排忧解难，宣传贯彻党的路线方针政策，凡是涉及群众利益的事情都与群众商量着办。同时避免“尾巴主义”，在服务群众中实现对群众的有效领导。解决一些问题，群众理解并参与进来了，进行了广泛的商量，事情就好办了，这是屡试不爽的一条宝贵经验。
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“环西部火车游”是甘肃省文化和旅游厅与中国铁路兰州局集团联合打造的铁旅融合产品。今年以来，甘肃将12个州市的景区景点由点到线串联起来，以“兰州—敦煌”西环线、“兰州—陇南”南环线、“兰州—天水—平凉”东环线、“兰州—中卫—银川”北环线为核心线路，衍生出六大类102种线路产品。其中，在这一品牌引领下，平凉推出崆峒号旅游专列。截至目前，崆峒号旅游专列共开行18趟，吸引省内外游客4000余人次，实现直接旅游收入1000万余元，带动平凉相关产业收入约6000万余元。
丹江湿地研学打响了“把学生带出大山做科普”的第一枪，商洛学院流动科技馆还利用地方丰富的自然生态资源和红色文化资源，进一步推出生物多样性识别、地理遗迹探寻等主题研学项目，丰富了科普活动的形式。
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中国文化大学所在地名为“华冈”，取自创办人“美哉中华，凤鸣高冈”之语。徜徉文大校园，武汉大学学生孙琳感叹“熟悉亲切，仿佛回到母校”，两校保有很多相似的中国传统文化元素，都非常重视文化传承。“两岸有共同的文化积淀，应当多多开展文化交流。”