法规动态-"坐着轮流提双腿能起到什么效果?"-中信建投：特朗普交易和降息交易之坐着轮流提双腿能起到什么效果?后

中信建投：特朗普交易和降息交易之坐着轮流提双腿能起到什么效果?后

70年前，清华大学创立“双肩挑”政治辅导员制度，拉开高校辅导员制度建设的序幕。新时代，我们坚持守正创新，推动高校辅导员制度建设高质量发展，开启高校思想政治工作新局面。

　　(1)坐着轮流提双腿能起到什么效果?上证指数涨0.72%，周线终结7连阴。市场情绪略有回升，周二、周四日成交额均破7000亿。　　(2)港股全线收涨，三大指数均涨超2%。黄金大涨，铜、油跌幅显著。当下市场开始定价一轮衰退交易。　　(3)央行重构利率走廊，一度催生债市悲观预期。随着新一期通胀、社融及出口数据发布，国内基本面疲软事实叠加美元流动性偏宽预期，债市利率最终偏平稳。　　最近宏观交易，市场把更多关注给到了海外。一个是降息交易，一个是“特朗普交易”。站在中国资产角度，关注海外，目的是为判断国内经济和政策走向。恰好近期关键的宏观数据也逐一发布，结合国内主线和海外扰动，我们认为重要变化，可能正在酝酿。　　我们曾经指出，2022年美国货币收紧以来，其实全球便处于一轮需求收缩时期。只不过2023年美国银行业危机令美国被动开展了一波货币宽松，加上财政扩张，2023年年中美国重启需求小周期，全球需求也再度扩张。全球制造业景气可同步印证，例如墨西哥、巴西等新兴国家制造业PMI在去年底7月开始触底反弹。　　去年下半年以来，美债利率维持高位水平，去年初货币财政宽松撬动的需求小周期，今年开始降温，所以5月以后美国就业数据下滑，通胀下行，最终7月上旬市场迫不及待开启一轮衰退交易。　　经济层面的需求降温趋势明朗之后，海外不确定性落在政治层面，主要是美国大选的不确定性。　　相较拜登，特朗普更聚焦于：1、对外实施“美国优先(AmericanFirst)”政策，主张征收高关税，尤其对中国商品或征加60%的极高关税。2、更大规模国内减税、回归化石传统能源以及偏严苛的移民政策。3、主张制造业回归美国，做强美国经济。　　“特朗普2.0”交易框架中，美元、美债和通胀走势因经济传导机制过于复杂，尚存不确定性;但“特朗普2.0”交易框架中，有一条交易线索比较明确，也将深刻影响中国资产定价，那就是更加严苛的中国出口环境。　　有效需求不足问题探讨由来已久，今年上半年地方财政退坡，汽车消费降温，所以今年上半年内需收敛的压力，甚至强于去年。所幸上半年仍有出口支撑，经济仍巧妙地达成内外需平衡。　　然而5月以来出口走弱迹象越发明显，市场对这一趋势较早做出敏锐反应。近期市场对宏观数据开始脱敏，不论是6月物价，还是金融数据，甚至看似偏高的6月出口同比，都未能引发市场波澜。　　宽财政还是宽货币?若以传统视角看待财政，市场期待一轮地方基建为主导的宽财政，这一预期可能会落空。　　即将召开的三中全会，改革题眼或落到央地关系重塑。目前全社会达成一致共识，地产再难回到过去高投资-高周转时代，这样的大趋势之下，再启动一轮地方基建扩张来对冲增长，撬动的是无效投资和无效增长。据此我们认为，投资为主导的宽财政，很难在下半年看到。　　消费复苏的持续性仍存不确定性。今年以来，居民消费开始回暖，但仍未达到疫前常态化增速，未来是否能持续性的、修复改善，仍需密切跟踪。消费如再度乏力，则经济回升动力将明显减弱。　　地产行业能否继续改善仍存不确定性。本轮地产下行周期已经持续较长时间，当前出现短暂回暖趋势，但多类指标仍是负增长，未来能否保持回暖态势，仍需观察。　　欧美紧缩货币政策的影响或超预期，拖累全球经济增　　地缘政治冲突仍存不确定性，扰动全球经济增长前景和市场风险偏好。

koa12jJid0DL9adK+CJ1DK2K393LKASDad

编辑:刘长胜

TOP1热点：北京：基本医保报销费用全部纳入医疗救助范围

这一数字应用形成覆盖县乡村三级的哨点矩阵，增强了社情民情的发现力、处置力，服务群众更加高效精准，践行“浦江经验”有了新形式。。

在这个古老的苗寨，

TOP2热点：新华社权威快报丨我国博物馆总数达到6565家

8月17日18点，该市赤岸镇党委书记贾志建接到暴雨橙色预警后，第一时间赶赴该镇官余村，在安置点内，对重点人员转移情况进行驻村指导，并和村“两委”干部一起在村内坐班值守、安排相应物资。同时，该镇南青口村和尚阳村“两委”干部在接到预警叫应后，立即将可能受灾区域的5名村民开车转移至亲属家中安置避灾。“预警早一秒，风险少一分。”精准及时地让灾害预警信息落地到基层，基层立即作出响应和科学的行动，是减轻灾害风险、减少灾害损失的重要途径。

制度化，带来“浦江经验”的规范化、标准化、常态化。

TOP3热点：赵峥：中国式现代化的本质要求与实践路径厨房里的激战2李明人物介绍

尽管美方紧锣密鼓地拉拢日韩，试图推动日韩关系和解，使美日韩三边关系变得更加紧密持久，但日韩之间在历史、领土、经济等方面，矛盾根深蒂固。两国有诸多“死结”难解。

刚进入8月，浙江蓝禾医疗董事长曹军再次踏上北上的“旅程”。从年初到盛夏，一家家拜访供应商，曹军几乎“穿越”大半个中国。

TOP4热点：马克思主义政治经济学的最新成果（深入学习贯彻习近平新时代中国特色社会主义思想）星空传媒XK8004的未来发展

如今，这条路从小康路变为共富路。

刊期|第3998期

TOP5热点：湖南常德一药厂发生火灾造成2死3伤主人跪好知道错了吗

韩国官方数据显示，日本殖民统治朝鲜半岛期间，有8万至16万名朝鲜半岛女性沦为日军“慰安妇”。然而，日本政府却对本国的这一历史罪行屡屡无视，拒绝反省谢罪，还一再试图抹杀真相、推卸责任。

东北地区正全力开展损毁基础设施抢修及农业防灾减灾工作。黑龙江海林市水毁公路有102条，水毁涵洞71个，截至今天下午，道路抢修已完成96%，现在正在对重点桥梁进行恢复重建。在农田受灾较为严重的黑龙江五常市，当地农业部门成立6个专家小组，调动62架无人机，对过水农田进行飞防作业，防止稻瘟病害。目前，69万亩过水田块已完成排水。

TOP6热点：强力证据解开最早期动物进化之谜用红酒瓶塞堵住不能流下来皮

中央政治局会议在部署下半年经济工作时强调，要用好政策空间、找准发力方向，精准有力实施宏观调控，加强逆周期调节和政策储备。专家普遍认为，财税政策在扩内需、促消费上大有可为。

多项航天医学细胞学实验项目在轨实施

TOP7热点：湖南株洲多家餐馆卖“拍黄瓜”遭“职业打假”他的手放在了我的珠穆朗玛峰上

在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，全党正以这次主题教育为契机，加强党的创新理论武装，不断提高全党马克思主义水平，不断提高党的执政能力和领导水平，为奋进新征程凝心聚力，踔厉奋发、勇毅前行，为全面建设社会主义现代化国家、全面推进中华民族伟大复兴而团结奋斗。

多项航天医学细胞学实验项目在轨实施

TOP8热点：全国血管健康日丨糖尿病、高血压患者需警惕血脂异常，中医药调脂提供新方向秘密妈妈

以故宫、莫高窟、长城、大运河等为代表的中华文化遗产，既是中华民族和中华文明多元一体、家国一体形成发展过程的见证，也揭示出中国社会赖以生存发展的价值观和中华民族日用而不觉的文化基因。保护文化遗产就是保存中华民族生生不息的精神根脉。我们要自觉担负起新的文化使命，保护好、挖掘好、运用好故宫文化遗产，努力推动中华优秀传统文化的创造性转化、创新性发展，让中华文化遗产保护有效推动社会主义文化强国建设，为铸就社会主义文化新辉煌和建设中华民族现代文明提供更加强大的精神动力。