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陶冬系中国首席经济学家论坛亚洲AV无码一区二区三区免看理事

　　　日本经济复苏成也日元败也日元，日元暴贬是经济走出三十年不振的核心基石，令通缩时代彻底结束了。出口企业也因此盈利大增，股市神勇。然而，有时好事可能变成坏事。日元暴贬令海外游客激增，外国访客数量现在比疫情前的水平多出六成，许多城市的基础设施不堪重负，物价大幅上涨，居民怨声载道。更重要的是，汇率扭曲导致资源配置上的扭曲，资金涌向旅游业和外国人买的房地产，国内投资反而减少，不利于经济的长期稳定发展。

　　　日本经济长期低迷和日本银行长期推行QE政策，让日本的货币环境一直处在超宽松状态。当全世界都QE时，BoJ并不起眼，如今其它国家利率早已大幅调高了，日本则像落单的羔羊，被各路狙击手觊觎。日元利率与美元利率之间差距过大，借日元买美债成为屡试不爽的套利交易，不仅日元汇率被投机客横行霸道，日本的债市、汇市甚至集聚出系统性金融风险。

　　　但是，弱日元在笔者看来是日本的国策。日本的内需并不热烈。工资涨了，但是跟不上生活成本的上涨，所以民众消费热情并不高。没有日元汇率因素，出口企业的盈利能力便大打折扣，股市升势也难维持。笔者认为日本政府与央行对日元贬值并不反感，只是对过快贬值所带来的社会反弹越来越感到不安，他们所为不过是战术性调整。当这轮套利盘清仓告一段落，日元升势就嫩以维持。植田和男上周宣布加息时候，肯定没有意识到他玩了这么一大把火。

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【编辑:马继】