闺蜜交换华金策略：央行卖闺蜜交换债可能使得A 股短期出现反弹

华金策略：央行卖闺蜜交换债可能使得A 股短期出现反弹

夏日的河北雄安新区启动区，吊塔林立、机器轰鸣，一批重点项目建设现场热火朝天，上万名建设者紧张有序施工。

　　来闺蜜交换源：华金证券　　投资要点　　历史上国内政策因素导致长债收益率上行时，A股多上涨，但核心推动因素还是基本面。2005年以来政策因素导致十债收益率上行明显的时期共6次：　　2006/11/17-2007/7/23、2008/4/1-2008/7/9、2010/7/20-2011/2/21、2013/4/27-2013/11/20、2016/10/11-2017/11/28、2020/4/23-2020/11/20。复盘这6段时期内A股的走势，可以看到：（1）上证综指表现较强，6次中有5次上涨。　　（2）驱动此期间A股上涨的主要因素是基本面、政策及外部事件：一是基本面是核心驱动因素，6次上涨期间地产销售增速、PMI、出口和社零增速都有回升；二是政策和外部事件对A股表现也有影响；三是流动性的松紧对A股影响有限。　　近年来因加息或缩表导致美国长债收益率上行时，美股均上涨，核心驱动因素是经济基本面偏强。2005年以来美国十债收益率大幅上升共有8次，其中有4次是美联储加息或缩表（卖出长债），分别是2005/6/10-2006/7/13、2016/7/21-2017/3/6、2017/9/13-2018/10/15、2020/9/2-2023/10/3。复盘这4次美股的表现看到：（1）4次道琼斯指数均上涨，且有3次涨幅超过10%，美股表现较强。（2）经济基本面是驱动此期间美股上涨的核心：一是4次美股走强时美国制造业PMI、耐用品订单、非农就业等指标有所走强；二是4次期间美联储均加息。　　当前来看，央行卖债可能使得A股短期出现反弹。（1）比照历史经验，当前来看：　　一是央行卖债短期可能导致长债收益率上行，历史经验上A股表现多数偏强。二是基本面、政策和外部事件是核心驱动因素，当前可能都边际向上：首先地产销售、消费、制造业投资和基建投资增速可能回升，短期经济和盈利延继续修复；其次三中全会聚焦改革和中国式现代化建设，美联储降息预期上升，政策和外部事件短期偏积极。（2）央行卖债对股市影响路径上看：一是长债收益率可能修复上行，市场悲观情绪可能修复；二是长债收益率的上行可能导致防守类资产性价比降低。　　底部区域，A股短期可能超跌反弹。（1）分子端：经济和盈利修复趋势不变。一是地产销售、螺纹钢产量及开工率等高频数据短期均出现明显改善；二是从4-5月工业企业利润增速来看A股中报盈利同比增速较一季报增速可能改善。（2）流动性：维持宽松。一是美联储年内降息预期上升，国内短端利率处于低位，流动性维持宽松；二是外资和融资短期持续流出，市场情绪极度悲观后微观资金可能修复。　　（3）风险偏好：情绪低迷，但政策和海外降息预期对风险偏好仍有支撑。　　继续均衡配置低估值红利和科技成长。（1）科技短期仍有配置机会：一是政策导致长债收益率上行时，国内产业趋势上行和政策导向的行业占优，美国则是科技、金融和能源占优；二是当前科技行业的产业趋势、政策、美股映射都向上。（2）低估值价值短期继续是配置底仓。一是经济预期和股市偏弱下高股息占优；二是7月中报预告来临，上游周期在内的低估值稳定行业可能占优。（3）建议继续均衡配置：一是政策和产业催化下的电子（半导体、消费电子）、通信（卫星互联网、算力）、计算机（数据要素、智能驾驶）、传媒（AI应用）；二是低估值高股息的银行、交运、电力、纺服、家电等；三是可能超跌修复的电新、有色等。　　风险提示：历史经验未来不一定适用、政策超预期变化、经济修复不及预期。　　责任编辑：何俊熹

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编辑:安怡孙

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积极扩大就业是稳固脱贫基础的重要抓手。去年全国脱贫劳动力务工规模3277.9万人，超过年度目标任务258.7万人。今年，各地区各部门积极实施防止返贫就业攻坚行动，截至3月末，外出务工脱贫劳动力达3074万人。。

“我们不寻求对华‘脱钩’，而是寻求‘去风险’。”当“脱钩论”遭遇事实破产，美西方一些政客近来又把所谓对华“去风险”挂在嘴边，兜售其对华政策上的新说辞。“脱钩”是赤裸裸的反华政治鼓动，“去风险”则暗藏祸心，图谋用经过偷换、泛化的经济概念包装遏制中国的政治企图。

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在缺资料、缺设备

根据刑法第一百六十九条之一规定，上市公司的董事、监事、高级管理人员违背对公司的忠实义务，利用职务便利，操纵上市公司损害上市公司利益，致使上市公司遭受重大损失的，构成背信损害上市公司利益罪。本罪犯罪主体是上市公司的董事、监事、高级管理人员，上市公司自身不构成此罪，不能说公司自己违背对自己的忠实义务。本案中，A行上市后，为接盘不良资产B股权基金，A行领导班子成员(董事长、监事长、行长等)经集体研究决定违法发放贷款并造成损失的行为，是上市公司自身的一种单位行为，故不构成背信损害上市公司利益罪。

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例如，新冠大流行让许多企业意识到自己多么依赖海外供应商。2022年2月开始的俄乌战争让这种情况再次发生。对俄罗斯天然气供应的高度依赖导致了能源危机。

1981年，作为三北防护林前沿阵地，古浪县着手治理荒漠，对八步沙试行“政府补贴、个人承包，谁治理、谁拥有”的政策。关键时候，“六老汉”站出来在承包合同书上按下手印，组建了八步沙林场。“多少年了，都是沙赶着人跑。现在，我们要顶着沙进！”自此，“六老汉”不但把自己“埋”进沙漠，还立下父死子继的誓约。老汉们的想法很简单：舍不得离开祖祖辈辈生活的地方啊！一定要想方设法保住耕地和家园，再难也要试一试。

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盯着屏幕查电路

在长汀，有一片万亩良田，举目四望，沃野平畴，绿波荡漾。

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奋斗的青春最美好，奉献的人生最充实。党和人民事业发展离不开一代又一代有志青年的拼搏奉献。水下机器人领航员韩超，带领平均年龄不足30岁的青年团队，完成一系列高难度海底作业；天津大学机械工程学院博士生王鹏，以副领队的身份，带着国之重器“海燕”在马里亚纳海沟刷新世界纪录；上海农林职业技术学院青年教师杨灵芝，站上世界技能大赛领奖台，带动更多年轻人学习花艺、扮靓生活……无数新时代青年脚踏实地、奉献青春，在平凡岗位上创造了不平凡的业绩，收获了精彩人生。实践表明，广大青年既是追梦者，也是圆梦人，必将在拼搏奉献中点燃青春、谱写华章。

维护地区和平，保障共同安全。当前世界百年未有之大变局正在加速演进，世界进入新的动荡变革期。作为国际和地区事务中重要建设性力量，上海合作组织不断深化安全合作。签署国际上首个政府间反极端主义公约，组织“和平使命”联合反恐演习，积极倡导政治解决阿富汗问题等国际和地区热点问题……在去年举行的上海合作组织撒马尔罕峰会上，中方深刻阐述全球安全倡议的重要意义，为维护地区长治久安、拓展上海合作组织安全合作明确了思路。在此次会议上，中方表示愿同各方一道落实全球安全倡议，坚持通过对话协商化解国家间分歧矛盾，推动政治解决国际和地区热点问题，筑牢地区安全屏障。巴基斯坦伊斯兰堡和平与外交研究所主任穆罕默德·阿西夫·努尔认为，在近年来地区热点问题此起彼伏、极端主义和恐怖主义等非传统安全威胁上升的形势下，上海合作组织为维护地区安全稳定、共同谋求经济繁荣发挥了保驾护航的作用。

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雄安新区改革发展局副局长丁进军说，新区成立了由党工委、管委会主要负责同志为组长的承接疏解保障工作领导小组，设立承接高校、医院、企业总部疏解三个专班，逐一成立项目落地协调专班，采用“一个项目、一个团队、一套方案、一跟到底”服务工作机制，协调解决项目落地过程中遇到的问题，持续助推重点疏解项目落地。（记者齐雷杰、赵鸿宇、刘桃熊）

大部分防晒衣会有UPF标识,指的是防UVA和UVB的能力。我国执行的是欧洲标准,要求UPF>40,T(UVA)AV(长波紫外线透过率)<5%。“实际上UPF值没那么重要,应该注意的是UVA透射率不能太高。”张会敏说,这是普通衣物与防晒衣的最大区别。

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完整、准确、深刻地把握习近平新时代中国特色社会主义思想的世界观和方法论，学习好、坚持好、运用好贯穿其中的立场观点方法，并以之为认识世界、把握规律、追求真理、改造世界的强大思想武器，在改造主观世界和客观世界中谱写新时代中国特色社会主义新华章。

■解放军报特约记者徐巍记者李伟欣通讯员李珂嘉贺

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“‘兵之初’的作风养成尤为重要，个别班长教新同志‘走捷径’，长此以往会淡化他们的实战意识，损害连队战斗力建设。”会后，高炮营教导员张树丰立即在全营范围内组织整改：开展教育授课，带领官兵重温条令条例规定的战备要求，并以战争实例警示官兵树牢备战打仗意识；发动基层风气监督员，对训风不实等情况进行及时通报纠治；以周月总结的形式，记录官兵训练情况，列入年底评先评优工作……一套“组合拳”打下来，全营训风焕然一新，有的做法还被推广到全旅。

实习：李欣李鹿雅

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深圳友华普惠眼科

导演：温蝶

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随着全面小康社会的建成，国民生活水平和健康水平不断提高，国民的营养健康意识也在逐渐增强，但仍有一部分人没有养成健康的生活习惯，面临着营养不足、营养过剩以及营养不均衡的问题。需要指出的是，通过业内人士近二十年的研究发现，当前一些人群患有心血管疾病、胃肠等慢性病的概率比较高，这类人群除了身体活动能力显著下降外，同时还存在营养膳食结构不均衡、科学营养健康水平较低等问题。

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