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　　　从市场交易结构、多空博弈情势等看，5日的“黑色星期一”并没恶化成市场恐慌性抛售行为，反映市场主流没有自乱阵脚，相反暴跌增加了主流投资者抄底做多意愿，这是市场在暴跌次日就能迅速收复失地的现实根据。

　　　因此，应对日本央行结束数十年的宽松货币政策，及日元套利交易，才是现在和未来相当长一段时间全球市场所必须面对的真命题。这是因为，长期以来，日本央行维持极度宽松的货币政策，导致数十年来日元以套利货币的角色参与全球金融市场，主流投资者通过融入低成本的日元，去投资风险资产，扩大投资边际收益率。

　　　伴随着市场极端行情告一段落，不难发现，真正对全球市场产生深远影响的是日本央行加息，及由此带来的数十年日元套利交易叙事结构的终结。其他的诸如美国数据不景气引发的衰退风险、科技股高估值、地域冲突和美国国内选举等，如今看来就是当前市场的噪声。

　　　而且日元套利交易的退潮会是一个持续数月的过程，而非一个断点均衡的阵痛，这在为投资者提供充足调整时间和机会的同时，也容易带来痛感可控的错觉，因为日元套利交易退潮在交易结构上具有不可逆性，投资者风险资产结构调整得越慢，调整成本越高。

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【编辑:杨勇】