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　　　公司使用商用芯片加快迭代流程，紧跟市场需求。传统交换机厂商自建ASIC研发团队，开发专有芯片并将其与专有系统紧密结合，提高产品成本，但芯片的研发周期往往较长，使用范围也比较局限，并且需要长期的研发投入。公司采购博通等商用交换机芯片，一方面节省了研发投入，利用芯片厂商的专业化能力保证产品性能，提升产品性价比，一方面利用芯片厂的商业化洞察紧密贴合市场，保证及时的产品迭代速度。同时，公司开发EOS作为底层开放式操作系统，芯片与软件的解耦是业界转向软件定义网络的根源，是“软件驱动云网络”中描述的通用云网络架构的基础。以51.2T交换芯片为例，博通22年已经推出相关产品Tomahawk5，思科2024年推出第一代51.2T产品，较博通落后两年。

　　　服务业务：公司服务业务营收主要来自签订的在标准客户支持以上的额外服务的合同签订以及续签，2021~2023年公司服务业务营收分别为5.70、6.65、8.31亿美元，同比+17.19%、+16.64%、+24.87%。考虑公司交换机出货量以及保有量不断提升，有望带动公司服务业务增长。我们预计公司服务业务24~26年营收分别为9.55、10.99、12.63亿美元，同比增长+15%、+15%、+15%。

　　　23年7月UEC（超以太网联盟）成立，除了公司以外，创始厂商包括芯片厂商英特尔、AMD、博通，设备厂商思科，以及云厂商微软、Meta等。UEC的目标是超越现有的以太网功能，例如远程直接内存访问(RDMA)和融合以太网RDMA(RoCE)，提供针对高性能计算和人工智能进行优化的高性能、分布式和无损传输层，将在AI领域与InfiniBand展开竞争。

　　　Marvell正在为某北美云厂商大客户定制化生产AI训练芯片，并已取得该客户AI推理芯片的订单，预计25年实现产能提升。同时，Marvell已获得另一云厂商大客户的AI加速芯片订单，预计26年实现产能提升。据Marvell统计，2023年全球加速计算ASIC市场规模为66亿美元，Marvell的市场份额约为10%，预计2028年全球市场规模将达到429亿美元，复合增长率达45%，Marvell的长期市占率目标为20%。

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【编辑:李厚福】