樱花16Q808A樱花16Q808A【华创金融 徐康团队】银行业周报：淡总量、重质效 克服信贷投放的“规模情结”

樱花16Q808A【华创金融 徐康团队】银行业周报：淡总量、重质效 克服信贷投放的“规模情结”

相比于一审稿，增值税法草案二审稿主要将现行有关政策规定上升为法律，进一步充实完善了小规模纳税人制度。

　　炒樱花16Q808A股就看　　市场回顾：7/08-7/14，主要指数沪深300上涨1.20%，上证综指上涨0.72%，　　银行板块：7/08-7/14申万银行指数周涨0.83%。其中A股涨幅靠前的是：　　市场跟踪：1）国债和地方债发行：7/08-7/14新发国债500.00亿，环比上周+99.30亿，净融资-551.60亿；7/08-7/14新发地方政府债1452.03亿，环比上周-329.80亿，净融资-45.95亿。2）同业存单：7/08-7/14银行净融资额-814.3亿，单周同业存单发行量5192.20亿。其中国有行/股份行/城商行/农商行分别占发行31%/23%/36%/8%。3）票据利率：半年国股行直贴周平均利率1.24%，转贴利率1.13%，分别较上周-7/-4bp。4）市场利率：10年期国债收益率2.26%，环比上周-1.5bps，余额宝7D收益率较上周下跌1.1bps至1.47%。　　银行周观点：淡总量、重质效，克服信贷投放的“规模情结”。7月12日，央行公布6月社融信贷数据，6月新增社融3.3万亿元，同比少增9283亿元，社融存量同比增长8.1%，增速环比-0.3pct，主要是去年政府债高增形成社融高基数+今年信贷发展“重质轻量”。从社融细分项来看：1）6月社融主要由政府债支撑。6月政府债新增8487亿元，同比多增3116亿元，支撑直接融资同比多增2449亿元。一方面6月财政部发行50年期超长期特别国债，同时地方政府专项债发行自5月以来也有提速；2）信贷继续“重质轻量”，企业中长贷和居民短贷是主要少增项。6月社融口径人民币贷款新增2.2万亿元，同比少增1.05万亿元。其中居民和企业部门加杆杆意愿较弱，加上实体信贷“挤水分”，两部门信贷均同比少增。居民贷款同比少增3930亿元，其中短期贷款/中长期贷款分别同比少增2443/1428亿元；企业部门同比少增6503亿元，其中短期贷款/中长期贷款分别同比少增749亿元/6233亿元，票据融资则同比少减428亿元。3）表外融资方面，未贴现票据下降2047亿元，同比多减1356亿元，或受监管治理资金空转影响，新增未贴现票据下降。后续应理性看待社融信贷数据增速放缓的现象，对此央行多次强调要克服信贷投放的“规模情结”，一方面是存量货币信贷规模基数较大，存量M1、M2规模已经高达66万亿元、305万亿元，尽管6月同比增速为-5%、6.2%，但近十年复合增速达6.8%、9.7%。M2环比增速放缓并不意味经济走弱，有市场研究表明，2015年前，我国M1与工业增加值增速的同期相关系数接近50%，但2015年后降至15%；欧美发达国家历史上也有多个时期货币供应量与实体经济活动的变动方向不一致。二是新增贷款不能反映信贷对实体经济的支持全貌，盘活存量对金融支持实体经济的意义更大，将贷款从低效领域腾挪出来投向金融“五篇大文章”等重点领域和薄弱环节，能够提高资金使用效率，更好支持经济高质量发展；三是需要警惕资金空转、信贷资源浪费的问题，实体信贷需要“挤水分”，反映更加真实的信贷需求情况。　　投资建议：我国经济运行中的积极因素逐渐显现，当前处于经济转型期，盘活存量、破旧立新仍需要时间沉淀。持续看好低利率时代的银行股投资：兼具分红确定性，又有中长期资金支撑，高股息投资策略进程未半。若要维持有吸引力的股息率水平（4%以上），银行整体估值或仍有23~54%的上行空间。当前银行板块估值在低位，且低估值背后银行板块面临的宏观和政策环境已经边际趋暖：包括不限于金融业增加值核算考核优化、地产相关提振政策加快出台、化债有序推进、央行货币执行报告强调“信贷均衡投放”、“防范高息揽储”等，行业发展更趋理性。考虑业绩传导滞后性，2024年上市银行业绩仍有承压，但在宏观和政策环境趋暖下，行业经营正在回归“新稳态”，金融迈向高质量发展的同时竞争格局也在进一步优化。仍看好当前板块绝对收益。我们认为，当前估值已经充分蕴含市场对板块基本面的悲观预期，建议积极布局，投资风格上建议两条主线：1）高股息策略中途未半：关注稳健大行+高股息优质区域城商行，建议关注国有大行、江苏银行、成都银行、　　风险提示：经济下行压力加大、城投和地产风险暴露、信贷投放不及预期。　　责任编辑：杨赐

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编辑:郑义

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一杯酱香拿铁“承包”了昨天的微信朋友圈。许久没露面的朋友们也开始晒图评论，调侃茅台与咖啡的奇妙组合——这引来更多人感慨：朋友圈好像回来了。。

近年来，中国海军兵员素质不断提高。在“和平方舟”号医院船上，年轻的官兵里有很多拥有本科以上学历，能够用英语交流。“我们还有一些官兵能讲法语、日语、韩语和葡萄牙语。”邓强自豪地补充道。

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要以推动高质量发展的新成效检验主题教育成果。上海市委主要负责同志表示，要以“时时放心不下”的责任感和积极担当作为的精气神，团结带领全市干部群众深入贯彻落实党的二十大精神，在深化高水平改革开放上力求新突破，在推动高质量发展上取得新成效，在创造高品质生活上展现新作为，在实现高效能治理上迈开新步伐。

一是敞开自我，迎接大学所带来的思想洗礼。在社会竞争日趋激烈的当下，学生难免会无意识地将学业等同为工作技能和薪酬回报。然而，正所谓“所见即为所得”，如果只关注教育的现实功用，就无法真正体悟大学所承载的文化积淀和学术传统。“大学之道，在明明德”，当代大学生尤其要主动投入立德树人、涵养智识、心怀天下的高等教育传统之中，在高深知识和广阔实践中寻觅更加明晰的兴趣与方向。

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充分发挥市场在资源配置中的决定性作用。数据要素和资本对数字技术创新和商业模式创新至关重要，加快数据要素市场化配置，形成“技术创新—融合应用—资本推助”良性循环，是推动数字经济高质量发展的必由之路。数据要素市场化配置，既包括在数据采集、数据存储、数据加工、数据流通、数据分析、数据应用、生态保障等环节更好发挥市场机制的作用，也包括在数据与其他生产要素相互组合中的市场化配置。理性认识资本在加快发展数字经济中的重要作用，提升资本市场对数字资产的估值定价能力，提升种子基金、天使投资、风险投资和股权基金等为数字经济提供持续稳定中长期融资服务的能力，进一步发挥资本要素和数字要素深度融合带来的效率倍增效应。

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中建二局的新光伏项目成为参观者关注的焦点。据介绍，中建二局近年深耕新疆光伏产业市场，其中鲁能阜康市多能互补项目是“光伏+光热”一体化多能互补的综合发电工程，该项目建成后每年将有约18亿千瓦的清洁能源进入千家万户。

今年暑假，研学游异常火爆，各旅游城市都不乏全国中小学生暑期研学队伍的身影。而随着研学游热度攀升，暴露出的问题也越来越多：团价过高、导游资质、“游而不学”，甚至一些研学团拍个照、打个卡就走，让孩子们“乘兴而来，空手而归”。今年暑期结束，研学游是时候降降温，冷静思考：如何真正做到“边游边学”，让学生们可以满载而归。

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“整治‘黄牛’倒卖现象是一个系统工程，需要多方联动、强化源头治理。不断健全配套的法律法规，建立完整透明的票务市场机制，增强消费者的权益保护意识。由此才能形成合力、标本兼治，保障票务市场健康有序发展。”刘俊海说。

应推动全产业链的颠覆性变革。数字化转型并非信息工具在特定业务环节的单纯应用，而是一种颠覆性创新，从根本上来说是一种组织变革。要利用大数据、5G、人工智能等数字技术，对传统的业务模式和思维方式进行全方位全链条再造重组，将生产、数据、运营和技术等各个关键业务环节拉通。

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此前，一审稿中涉增值税小规模纳税人的相关内容较少，不少常委会组成人员、地方和单位对此提出建议。作为我国最庞大的纳税群体，增值税小规模纳税人数量超过5000万户，占全部增值税纳税人的80%-90%，当中主要是中小微企业，重要性不言而喻。

国务院发展研究中心对外经济研究部、中国信息通信研究院3日发布的《数字贸易发展与合作报告2023》显示，过去3年，全球跨境数据流动规模增长120.6%，数字服务贸易规模增长36.9%，均高于同期的全球服务贸易和货物贸易的增速。据麦肯锡估测，预计到2025年，全球数据流动对经济增长的贡献将达11万亿美元。

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在提升教师专业能力方面，江西出台江西省新时代基础教育强师计划十五条措施，实施“1+11+100”高校与县域基础教育“大手牵小手”协同提质行动和基础教育课程教学改革深化行动。构建以“国培为引领，省培作示范、市培抓重点、县培保全员、校培促常态”的五级教师培训体系，2023年安排“省培”“国培”计划资金1.83亿元。

“在古宅古院看中医，有种穿越感，既踏实又新奇。”今年夏天，江阴市搭建“参观游览+惠民工程”中医体验平台，邀请中医名师入驻景区，为游客送诊。

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中国天气网提示，虽然“海葵”已经登陆，但并不等于危险解除。目前福建仍处于台风“海葵”影响的主要时段，相关海域航行船舶需尽快避开台风影响区域，海上作业人员及时撤离，沿海居民密切关注临近预报预警信息，加强防范城乡内涝、山洪、泥石流、山体滑坡等各类次生灾害。（策划/杜冰冰宋华成张慧张方丽设计/魏来陈玉洁数据支持/张娟闵裕秋邵鹏）

比如，在核验社会保险待遇享受资格上，近年来人社部门积极与公安、民政、卫生健康、医保等部门开展业务协作，逐步推动信息共享、开展信息比对，初步实现了无形认证。通过推广生物特征识别认证、手机应用远程认证等服务，支持老年人利用国家和地方自助认证平台等，实现自助认证。

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“通过智能手机，我能很快地了解到荔枝树的灌溉情况，不用像以前一样跑来跑去，节省了不少时间。”灵山县荔枝品种示范区相关负责人一边操作手机演示园区水肥一体化系统，一边讲述本地荔枝种植的变迁。

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西藏稀薄的空气、极端的温差、多风的环境，让自然条件下的果蔬种植面临艰巨挑战。芦笋、番茄、甜瓜、辣椒等在其他地方常见的瓜果蔬菜，在西藏一些地方被视作珍宝。曾经，许多农产品成了当地人走亲访友才会采购的“奢侈品”。

本报北京9月4日电（记者刘阳、任姗姗）记者近日从国家电影局获悉：今年暑期档（6月1日至8月31日）电影总票房206.19亿元，观影人次5.05亿，这是我国暑期档票房首次超过200亿元，刷新历史同档期最高纪录。国产影片票房180.57亿元，市场占比87.58%。一系列亮眼的数据，反映出中国电影强劲复苏、生机勃勃的景象。