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   举个简单的例子,当你在轮盘赌中,看到连续转出黑色的时候,你会做出何种推断?下一个转到的颜色是否更有可能是黑色,亦或更有可能是红色?再进一步,假设你已经知道了下一把的答案,谁输谁赢不是板上钉钉的事了吗。所以说,在信息原本就不对等的股市,庄家再不公平,普通投资者何来赢面呢?

   股权激励正是一个非常划算的赌局,高管们的赢面非常大,即使失败也没什么损失,但是对于普通投资者,却要把很大一部分收益让渡给高管。

   虽然公司公告称,股权激励实现的条件是2011年至2016年相对于2009年净利润增长率分别不低于25%、50%、75%、100%、130%、160%,但是经过有心人测算,爱尔眼科股权激励达成条件为每年净利润较前一年增长25%、20%、16.67%、14.29%、15%、8.7%,年均增长率为16.1%。如此看来似乎并不是什么具有挑战性的目标,这一比例甚至达不到很多投资者预期的年均通货膨胀率。应该说,爱尔眼科是免费送给了相关管理人员一个大大的红包,7年的认股权证,如果用BS模型测算其价格,应该不低。

   本栏以为,这一项期权事实上侵犯了广大中小投资者的利益,假如说爱尔眼科未来的业绩是一定的,那么忽然多出900万股的股权激励股票,肯定会摊薄爱尔眼科的每股收益。对于爱尔眼科股价也会有相应的损害。所以说,爱尔眼科的股权激励从本质上讲是个利空。

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【编辑:于学忠】

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