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　　　在“黑色星期一”扑面而来之时，我们就认定这是市场的一个假摔动作，是一种情绪表达，并判断市场会迅速修正，目前市场走势基本符合判断。

　　　为此，我国也需为更具现实考验的美元荒做好相应准备，因为尽管美联储会基于日元套利交易退潮的市场强度，进行对应的流动性纾困，但中美暂时没有货币互换协议，因此当务之急是守护好外汇储备的钱袋子，适度收缩外汇储备在新兴市场中的风险资产配置比重，提高外汇资产的快速变现能力，减少美元的不必要耗损，以积极应对日元套利交易退潮带来的全球市场交易结构的改变。

　　　伴随着市场极端行情告一段落，不难发现，真正对全球市场产生深远影响的是日本央行加息，及由此带来的数十年日元套利交易叙事结构的终结。其他的诸如美国数据不景气引发的衰退风险、科技股高估值、地域冲突和美国国内选举等，如今看来就是当前市场的噪声。

　　　而且日元套利交易的退潮会是一个持续数月的过程，而非一个断点均衡的阵痛，这在为投资者提供充足调整时间和机会的同时，也容易带来痛感可控的错觉，因为日元套利交易退潮在交易结构上具有不可逆性，投资者风险资产结构调整得越慢，调整成本越高。

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【编辑:张广才】