扣扣传媒东吴证券：如何理解市场当前的估扣扣传媒值位置？
东吴证券：如何理解市场当前的估扣扣传媒值位置？
高质量发展是各级各类教育的生命线。建设教育强国，基点在基础教育，首都教育系统将围绕“促进教育公平”和“提高教育质量”持续用力，落实“十四五”学前教育发展提升行动计划，高质量完成“新增2万个中小学学位”任务，久久为功做好“双减”后半篇文章，丰富课后服务资源供给，进一步推进校长教师交流轮岗，推进义务教育优质均衡发展区创建，落实好支持城市副中心教育发展、全市城乡学校手拉手工作方案，持续做好困难学生关心关爱。建设教育强国，龙头是高等教育，支持在京高校“双一流”建设，持续推进市属高校内涵、特色、差异化发展，加强有组织科研，取得更多重大原创性成果，落实本科生、研究生“三年行动计划”和高职“新京十条”，全面提高人才自主培养质量，加强就业教育和指导，做好高校毕业生就业创业工作。有高质量的教师，才会有高质量的教育，坚持师德师风第一标准，提升教师教书育人本领，深化教师管理制度改革，营造尊师重教的良好风尚，努力形成优秀人才争相从教、优秀教师不断涌现的良好局面。
扣扣传媒来源： 当前A股市场估值处于怎样的位置？ 我们曾在报告《换个角度看估值，如何理解当前A股的估值位置》中提出，若要判断市场估值是否触底，绝对估值的位置及其历史分位的参考意义较为有限。原因在于，历史上经济和业绩的高增速阶段，A股往往能享受更高的估值溢价，不论是市盈率还是市净率，其中枢都会随着经济增速中枢的调整而调整，且波动性逐步收敛。因此，很难用历史上估值低点的位置，来判断当前市场是否已经探底。 为了理解当前市场的整体估值位置，需要对现有的估值指标做出调整。在指标的取用上，全A的PB中位数较PE更加合理。一方面，近年新股密集上市，且对于企业的盈利要求趋严，或对整体PE形成扰动；另一方面，中位数能够更加反映市场全貌，规避极端值。因此，我们对全A的PB中位数进行了滚动标准化处理，调整后的值围绕0上下波动，主要运行区间在[-1.5，1.5]之间。截至7月5日，全A的PB中位数调整值为-2.1倍，可见当前市场整体估值已基本处于“地价”状态，进一步下行空间有限。 分市值来看，得益于近年大盘龙头的突出盈利表现及资金“追捧”，大盘估值高企，大小盘分化明显 当前大盘股估值已处于历史高位，且A股呈现出市值越大，估值分位数越高的特征，大小盘估值分化显著。将全部A股以最新市值为基准分为市值大小不同的11组，截至7月5日，市值大于万亿的个股组合，整体估值已处于过去5年来偏高水平，PE、PB分位数均值均为70%；市值在5000亿-10000亿间的组合估值也位于中偏高分位，PE分位数均值达56%；200亿以下市值的中小微盘估值则均处于历史偏低位置，PB分位数小于25%。 大小盘估值分化的背后，是大小盘盈利表现及稳定性的分化，近3年大盘龙头具备更强的盈利韧性，成为驱动估值上行的核心动力。从盈利增速来看，在不同市值分组中，截至24Q1，仅有超大市值的两组个股近3年ROE（TTM，下同）复合年化增长率（GAGR）均值为正，其中万亿市值组的ROECAGR均值为3.88%，5000-10000亿市值组为2.74%，其余9组均为负值，且市值越小，盈利增速表现越差。盈利稳定性方面，大盘股相对优势尤其突出，500亿元以上市值的大盘股，基于ROE标准差衡量的盈利波动性整体显著低于中小盘。由此可见，在近年内外部环境均偏承压的背景下，大市值公司展现出相对更强的盈利韧性，促使其估值上行。 同时，资金面因素加剧了大小盘估值的分化。近年来ETF资金和险资大举入市，成为推动大盘上行的关键力量；同时监管趋严下私募量化所偏好的小微盘股迎来估值调整。今年上半年，A股可跟踪增量资金中，ETF资金“一骑绝尘”，净流入达4300亿元，其中沪深300ETF净流入规模占全部宽基指数的70%，加速大盘上行。 分指数/风格来看，经济预期斜率调整下，红利/价值风格具备相对的盈利和现金流优势，估值处于历史高位 红利风格及大盘价值市净率的估值处于历史中高分位，中小盘成长风格估值承压。截至7月5日，从PE角度看，主要指数中北证50、大盘价值、中证红利、中证A50估值均处于过去5年来偏高水平；从PB角度看，仅有大盘价值、中证红利估值处于历史中高水平，分位数分别为58%、53%，而成长风格的科创50、创业板指及多个中小盘风格指数均处于5%以下的历史极低分位，估值明显承压。 红利/价值风格估值的占优，得益于经济预期斜率调整下的盈利和现金流优势。过去近3年高股息防御板块估值溢价攀升，是由于经济预期斜率不断调整之下，稳定盈利和现金流资产的稀缺性。若从绝对盈利增速角度来看，红利资产的表现或难言突出，23年及24Q1中证红利、大盘价值指数的归母净利润增速低于全A整体水平。但从盈利能力和现金流角度看，24Q1 分行业来看，典型价值行业估值历史分位居前典型价值行业估值历史分位居前，多数行业估值分位数处于历史偏低水平。分行业来看，煤炭、石油石化、公用事业等高股息行业估值水平均处于偏高历史分位，市盈率分别为12.2、15.4、18.2倍，市净率分别为1.5、1.3、1.6倍。部分行业如钢铁、房地产、基础化工、建筑材料、非银金融等市盈率和市净率分位数分化明显，主要由于行业自有资本盈利能力（ROE）边际下滑。需求弱修复背景下，食品饮料、轻工纺服、社服等下游消费及机械设备、建筑装饰等中游制造行业景气与估值双双承压。 总结 总结而言，当前市场整体估值已基本处于“地价”状态，进一步下行空间有限。分市值来看，得益于近年大盘龙头的突出盈利表现及资金“追捧”，大盘估值高企，大小盘分化明显。分指数/风格来看，内部经济预期斜率调整，伴随外部不确定性提升，红利/价值风格具备相对的盈利和现金流优势，估值处于历史高位。分行业来看，典型高股息行业如煤炭、石油石化、公用事业等估值分位居前，其余多数行业估值分位数处于历史偏低水平。 风险提示：国内经济复苏速度不及预期；海外通胀及原油扰动下降息节奏不及预期；地缘政治风险；统计数据口径存在偏差 责任编辑：何俊熹koa12jJid0DL9adK+CJ1DK2K393LKASDad
编辑:马建国
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编导：冯国芮、赵宇超。
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亚洲开发银行行长
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山东第一医科大学附属第三医院胃肠外科副主任医师鲁守堂在“MDT组织与实施经验分享（消化系统肿瘤）”主题分享中说，多学科综合治疗模式具有鲜明的以患者为中心、个体化治疗的特点。结合实施MDT及MDT门诊的经验，鲁守堂分享了心得体会：医院大力支持多学科协作诊疗，各科医生拥有平等话语权，激励多学科医生积极参与。同时，极大方便了患者就诊并即时全面得到诊疗信息，也更方便各专业医生跟患者及家属沟通。
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人民网北京7月4日电（记者郝萍、梁秋坪）为有效净化网络环境，依法严厉打击网络谣言，公安部网安局部署开展为期100天的网络谣言打击整治专项行动。公安部今日公布专项行动第二批10起典型案例。
1.金属镓（单质）（参考海关商品编号：8110929010、8112929090、8112999000）。
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午夜时分，杭州的街道褪去了白日的热闹，逐渐陷入宁静。在西湖边的武林夜市，95后花店摊主郝赫正在收拾摊位，今天的忙碌才进行到一半。
“妈妈，我要妈妈……”2022年7月，在云南省宜良县某村，4岁的小飞（化名）终于见到了分别一年有余的妈妈。他扑到妈妈怀里，稚嫩的哭声让在场的人无不为之动容。
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发射便携式防空导弹。
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二是防范华北黄淮等地高温的不利影响。内蒙古中西部、华北、华东北部、华中北部、西南东部、新疆等地出现阶段性高温热浪风险较高，建议做好防暑降温、电力调度、户外施工安全保障等应对措施，特别要注意保护户外工作者、体弱者的身体健康，防范高温危害。7月起正值暑期，公众户外出游需求增多，建议关注儿童涉水安全教育，谨防溺水事件发生。
海南省琼海市G9812高速公路延长线工程项目工地，施工人员冒着高温烈日紧张施工。
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“6月中下旬以来，华北黄淮等地出现持续高温天气，造成土壤失墒加快，部分地区旱象露头。”气象专家介绍，高温天气导会致部分夏播作物出苗及幼苗生长发育受阻、春播作物长势偏弱。
7月3日，一名小观众在香港故宫文化博物馆观看《圆明园西洋楼二十景图》。新华社记者陈铎摄
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崔天凯当天在论坛上回答提问时表示，其实中国从来没有指望美国说的话、做的事会让中国喜欢。中美要找到相互尊重的办法来处理双方的关系，真正实现和平共处、合作共赢，“而不是谁要让谁喜欢的问题”。
“要不我介绍你去做个隆胸手术，好好塑造一下胸型。”2021年，王薇在一个美容院做美容时认识了美容院的老板何某，在某次闲聊中提起自己的困扰后，何某为她出了主意。
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随着年龄增长，我们很容易感到记忆力和认知功能不可逆地下降；老年人更是直接面临阿尔茨海默病的威胁。目前投入延缓大脑衰老研究的经费达数十亿美元，相信会得到越来越多有效药物的证据。在研发出特效药之前，我们应该提醒自己一句：节制饮食加上积极锻炼，早已被证明有助于大脑健康和年轻――“管住嘴，迈开腿”是人人唾手可得的神药。