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　　　巨额的外部资本流入直接导致了央行对冲外汇占款所付出的成本也越来越高。

　　　北京大学国家发展研究院经济学教授黄益平曾表示，随着央行票据和法定储备金规模的不断提高，货币当局的还债成本也在上升。货币当局代表了国家，除了可以发货币，还能从财政借钱，甚至可以改变游戏规则，比如降低法定准备金利率，从还债的角度看对冲操作可以 持 续 很 长 时 间 。 但 持 续 时 间 越长，规模越大，公共财政的成本越大，资源配置损失越大，从得失的角度看，应该尽快减少对冲操作。

　　　更值得注意的是，目前，已有越来越多的投行开始预测美联储未来推出Q E 3的可能性大增，而Q E 3或许将为市场创造更多的流动性。

　　　兴业银行资深经济学家鲁政委指出，衡量美国房屋价格的标普希勒指数显示，从同比来看，自2010年10月至今年3月美国房屋价格已连续6个月下跌，而且跌幅呈扩大趋势；而从环比来看，自2010年7月开始已连续9个月下跌。在当前美国C PI不断走高的情况下，作为美国浮动利率抵押贷款基准的美国十年及以上期限的国债收益率必将上行，这无疑会令美国房地产市场更 加 雪 上 加 霜 。 市 场 机 构 由 此 预期，为了能够遏制长期国债利率的上升，未来美联储再推出Q E 3的可能性已大大上升。

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