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　　　应当如何度过投资中的乱纪元？我们找到了2022年中霍华德·马克斯的投资备忘录——《2022年5月：牛市的相同韵脚》。

　　　历史普遍表明，将这些东西保持在适度的水平至关重要。

　　　套息交易（carrytrade）指的是，投资者以低利率货币融资，并投资于高利率市场。此前日元利率不断走低，投资者就以日元来融资，借日元，买美股。因此，一旦日本央行持续加息，日元大幅升值，套息交易会被迫平仓，导致流动性冲击。

　　　“根据定义，牛市的特点是繁荣、自信、轻信和愿意为资产支付高价——而所有这些都在事后被证明是过度的。

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【编辑:李秉贵】