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　　　一个简短回答是，他们过分纠结于美联储(Fed)退出非常规政策的潜在影响，同时忽略了全球不平衡的重要性。实际上，世界一直受困于一个日益严重的问题——需求不足(导致通胀速度减缓)，而美国在激发通胀压力(这种压力会要求货币政策大大收紧)方面过于不紧不慢。

　　　实际上，市场对其他欧元区外围国家的主权债务显出了不同寻常的乐观。鉴于欧元货币联盟的结构性缺陷、欧洲央行在施行量化宽松上的拖拉，以及德国主导的财政保守主义，这种乐观可能不会持续下去。总的来说，在发达经济体债务对GDP比例从1999年的212%升高至2014年的279%的背景下(一大半升幅是在全球金融危机爆发后完成的)，市场时不时“抽风”是不可避免的。

　　　下面考察一下世界上储蓄率过高国家的状况，就从日本开始。在日本，安倍经济学(Abenomics)没能消除通缩并提高经济增长率。不利的人口结构导致的需求萎靡，加上近来的消费税提高，意味着日本目前要依赖购买更多债券、加大日元贬值力度，才能生成“成本驱动型”压力，进而使日本央行(BoJ)达成其2%的通胀目标。

　　　至于欧元区，由于受冲击更严重的经济体已萎缩，出于良心的追求紧缩对于阻止债务对国内生产总值(GDP)比例升高毫无作用，反而正将该地区推向通缩。由于欧洲央行(ECB)管理委员会存在分歧，使得欧元区只会以龟速迈向全面的债券购买——若不实施债券购买计划，欧洲央行的通胀率目标将无法实现。

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【编辑:王仁兴】