继的叹息第一话央行出手校正债市风险继的叹息第一话，警示投资者过度入市

央行出手校正债市风险继的叹息第一话，警示投资者过度入市

香港特区政府财政司司长陈茂波此前表示，特区政府非常欢迎国家财政部连续第15年在香港发行人民币国债，这充分展示中央人民政府持续支持香港作为国际金融中心及全球离岸人民币业务枢纽的地位，有助促进香港债券市场发展，以及吸引更多国际资金汇聚香港。

　　伴随长债收益率下行，我国债继的叹息第一话券市场持续火热，债券价格走高。　　第一财经采访获悉，中小银行热衷购买长期限债券，资管机构配置较多信用债，理财子公司嵌套信托、保险资管等渠道配置债券的规模上升，一些以长期债券为底层资产的资管产品也受到了广大公众投资者的追捧。与此同时，企业资金进入债市的情况也有所增多。　　记者了解到，某企业4月末在某银行存款时点余额13.3亿，自4月末手工补息暂停后，为追求产品收益水平，5月起陆续在该银行购买理财产品，目前存款时点余额2.9亿，理财余额10.9亿。　　债市火热的背后，潜在风险不容小觑。近日30年、50年国债收益率已先后跌破过2.5%，市场做多情绪持续高涨。　　一位权威专家对第一财经表示，债市不会永远上涨，当前市场反转的风险不断增大，央行此前已多次提醒投资者关注相关风险。　　对公众而言，预期反转可能导致资管产品大面积赎回，造成挤兑。　　业内人士普遍认为，当前长债利率风险很大，投资者明知有风险但仍存博弈心理，从众行为也加剧了市场超涨情形。但是，从以往各类金融市场运行惯例看，涨得越高，未来跌幅也会更大。一旦投资者的风险偏好及预期逆转，债券市场下行会击穿前期积累浮盈，引发大规模赎回，进一步加剧市场下跌，2022年理财产品赎回潮就是典型案例。　　而对机构而言，利率风险敞口过大可能导致硅谷银行事件重演。　　上述权威专家对第一财经表示，在利率下行阶段，不少机构通过拉长久期追求投资收益。但在久期倍数效应下，长债价格对利率变动十分敏感，未来利率出现回升，投资机构可能面临严重亏损。　　业内人士反映，近期一些农商行超配中长期国债，这些机构原本风险就比较高，出现大额亏损将会冲击资本底线，利率风险和信用风险也会相互交织放大。　　近期日本农林中金银行巨额亏损也是债市风险的现实案例。　　6月18日，日本农林中金银行宣布本财年亏损可能达到1.5万亿日元，是此前预估的3倍，原因是长期过度依赖海外债券投资。　　截至今年3月，在农林中金银行资产负债表中，海外证券投资占到40%，同期贷款仅占18%。在美欧持续、超预期收紧货币政策的背景下，债券投资风险显性化。一方面，海外债券投资收益率仅为3.87%，而外币融资成本快速攀升至5.25%，净利息收入大幅亏损。另一方面，海外债券价格也在大幅下跌，投资组合市值重估后，账面出现巨额损失。　　在资管产品净值化管理机制下，市场对债市转向的情绪反应可能更加敏感。　　市场专家表示，净值化管理机制下，资管产品投资者可看到市值动态变化，对市场波动更加敏感。若未来债市转向，相关资管产品净值就会明显下降，担心亏损的投资者很有可能竞相赎回产品，放大市场波动。近期债市火热也促使一些本不具备债市投资资格的机构通过寻找“代持”违规进入债市，市场转向后也可能产生利益纠纷。　　在债市持续上行背景下，存款分流债市的情况较为突出。　　第一财经采访获悉，资管产品募集增速回升较快，6月末同比增长了11.6%，较大程度分流了银行表内存款。　　央行最新数据显示，上半年人民币存款增加11.46万亿元。其中，住户存款增加9.27万亿元，非金融企业存款减少1.45万亿元，财政性存款减少2434亿元，非银行业金融机构存款增加2.21万亿元。　　广义货币（M2）增速有所回落。6月末，M2余额305.02万亿元，同比增长6.2%。　　上述权威专家分析，近期M2增速下行，这方面因素影响较大，若未来存款持续大量分流，不排除M2还会继续较快下滑。当前的形势对政策调控带来了挑战，一方面是银行体系流动性充裕，另一方面是有效信贷需求偏弱，大体量的存款分流又对金融数据带来明显扰动，货币政策靠“放水”是解决不了的。　　此外，在长债利率已经很低的情况下，央行进一步降息引导实体经济综合融资成本下行的空间也受到限制。债市的影响已在加大，央行对债市管理也从喊话转向行动。　　上述权威专家表示，7月1日公告决定面向部分公开市场业务一级交易商开展国债借入操作，市场不能低估央行决心。　　实际上，国债借入和卖出有助于平衡市场供求，防范债市风险。　　第一财经采访了解到，目前央行已与多家金融机构签订了协议，采用无固定期限、信用的方式借入国债，未来将会根据市场情况，增加借入规模，并择机卖出，以平衡市场供求。　　央行保持正常向上收益率曲线、校正债市风险的决心很大。专家也表示，市场无须担忧卖出国债对流动性的影响，央行保持流动性合理充裕的态度并未改变，完全有能力把握好货币和债券两个市场，综合运用多种货币政策工具，维护短期市场利率平稳运行。　　另外，近期央行还公告推出临时正回购或临时逆回购操作。业内专家认为，临时正、逆回购操作有助于加强政策工具间的协调配合，既避免短期资金淤积，又能防范金融市场风险，对债券市场资金平衡也有积极作用。相对于常态化的流动性管理工具，该工具有利于进一步提高公开市场操作的灵活性、精准性。在市场流动性饱和时，通过临时正回购操作回收商业银行过多的流动性，维护市场资金供求平衡；在下午4点至4点半资金集中清算可能发生流动性紧张时，通过临时逆回购操作可满足商业银行流动性需求，保持支付清算通畅，确保流动性安全。　　此外，临时正、逆回购操作有利于进一步健全市场化利率调控机制，更好地引导短端利率围绕政策利率中枢平稳运行，强化7天期逆回购利率的政策性。　　责任编辑：张文

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编辑:蔡德霖

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不同国家还应互相尊重。在霸权主义思维模式下，全球化就是西方化，现代化就是西方化，这是一个错误的概念。不同国家和文明应相互理解、相互帮助。作为命运与共的人类，只要我们愿意站在别人的处境为他人着想，即便我们不同，但我们仍然能够相互信任，共同找到解决方案。。

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通过这些贺信，外界不仅可以看到习近平对人权事业时时在心的殷切关注，也能读出信中清晰传递的中国人权理念的关键意涵。同时，这六封贺信背后也伴随着中国人权实践的长足进步，以及对全球人权治理的中国贡献。

“的确，曾经很多天文观测台址，都曾因城市发展、灯光与粉尘污染而重新选址。”邓元勇说，“但是冷湖不同。从选址开始，邓李才团队和当地政府就在不断推动暗夜保护的措施。现在还出台了我国第一部暗夜保护地方性法规。”

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其次，应注重务实合作。虽然历史文化背景不同，但许多国家都同样面临着实现发展权方面的挑战。在务实合作方面，全球发展倡议是一个杰出的范例，它能够帮助国家应对发展面临的挑战，提升发展能力。

学员合唱《强军战歌》。蒲津摄

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投资者认购踊跃。其中，2年期60亿元，认购倍数3.62倍，发行利率2.20%；3年期40亿元，认购倍数4.52倍，发行利率2.30%；10年期20亿元，认购倍数5.11倍，发行利率2.71%。

6月16日08时至17日08时，西藏东南部、青海中部和东部、四川东北部、重庆、湖北中南部、湖南大部、江西西北部和南部、贵州北部、广西大部、广东、福建东部和南部、台湾岛西部等地部分地区有中到大雨，其中，西藏东南部、湖北南部、湖南北部、重庆中部、福建东南沿海、广东南部沿海等地部分地区有暴雨(50～80毫米)。内蒙古中西部、辽宁东部和南部、宁夏、陕西北部、黑龙江中部等地部分地区有4～6级风。东海大部、台湾海峡、台湾以东洋面、南海北部和南部海域、北部湾将有6～7级、阵风8级的西南风或东北风，其中东海东部的部分海域风力可达8级、阵风9级。

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当前，锚定高质量发展，山西结合自身发展实际，提出同步推进产业转型和数字转型“两个转型”的战略任务，以产业链“链长制”、特色专业镇为抓手，助力全省产业结构和产业形态重塑、提升。

商务部新闻发言人就美商务部将部分中国实体列入出口管制“实体清单”答记者问。

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上市公司是资本市场的基石，也是我国经济高质量发展的关键推动力。今年以来，经济社会全面恢复常态化运行，资本市场改革稳步推进，为上市公司高质量发展提供了良好环境。进一步提升上市公司质量势在必行，也正当其时。

在粤港澳大湾区，不仅进出口运输快，投资准入也快。珠海横琴粤澳深度合作区创新共建商事登记“跨境通办、一地两注”机制，在不改变横琴和澳门两地法律规范的前提下，通过两地政府部门准入机制对接、跨境联动服务，大大节约了跨境投资者的时间成本和经济成本。

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另外，如果购买商品未列入“三包”目录，则按照《中华人民共和国消费者权益保护法》第二十四条规定，经营者提供的商品或者服务不符合质量要求的，消费者可以依照国家规定、当事人约定退货，或者要求经营者履行更换、修理等义务。没有国家规定和当事人约定的，消费者可以自收到商品之日起七日内退货；七日后符合法定解除合同条件的，消费者可以及时退货，不符合法定解除合同条件的，可以要求经营者履行更换、修理等义务。对此，消费者要注意留存消费凭证和与商家的沟通记录，当商家违反“三包”规定时，及时维权。

落实严格执法。制度的生命在于执行，法律的权威在于实施。保障好未成年人合法权益，关键是保证法律严格实施，推动执法质效稳步提升。行政机关要主动适应家庭、学校、社会、网络、政府、司法“六位一体”未成年人保护大格局，加强与相关各方协同配合，依照法律规定在执法中坚持最有利于未成年人的原则，依法保障未成年人的合法权益，依法严厉打击侵害未成年人的违法行为。全面提高执法人员素质，推进严格规范公正文明执法，做到尊重未成年人人格尊严，适应未成年人身心健康发展的规律和特点，实现保护与教育相结合，努力让未成年人在每一起案件办理、每一件事件处理中都能感受到公平正义。

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活动启动后，与会人员还前往主题展示区进行参观，并参与“建设人与自然和谐共生的现代化”承诺签名、环保主题宣传、有奖问答、自行车发电体验、环保袋手绘等活动。通过开展一系列丰富精彩的活动，号召广大市民和企业从我做起、从现在做起，共同建设人与自然和谐共生的现代化。

随着产业和数字“两个转型”加快推进，山西经济增长有了新动能。数据显示，一季度，山西全省规模以上工业增加值增长4.7％，快于全国1.7个百分点，其中，新动能加快成长。

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夜里9点，行走在冷湖镇区中，路灯暗淡，泛起悠悠白光。还有几家小饭馆开着门，饭馆内座无虚席，就餐的顾客中，有专程来到冷湖旅游的游客、在冷湖天文观测基地工作的施工团队和调试安装望远镜的天文学家。大家有说有笑，十分热闹。

基础学科是重视“人”的学科。拔尖创新人才的培养工作要尤其重视发挥“育人者”――教师的作用。人才培养是高校教师工作的重要组成部分，要鼓励教师积极投入教学育人工作。高校教师的教学和科研工作是相辅相成的，学术研究水平高的教师对于学科领域的理解更为深刻，教师的科研品位和学术视野在很大程度上会给学生带来直接的或者潜移默化的影响，帮助学生更好地成长成才。优秀的学生在与老师学习研讨的过程中所产生的新想法、新思路也会激发教师的研究灵感。当前我国高校已经吸引、汇聚了一大批活跃在国际舞台的数学家、科学家，师资队伍的力量大大增强，但仍与国际顶尖院所的师资水平存在差距。为此，我们在调动现有高水平师资的活力、更好地发挥现有师资作用的前提下，还需继续做好一流师资队伍建设，提升优秀师资人才的密度，支持高校在全球人才市场上争取一流师资人才资源。