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　　　2021年四季度以来分析师类因子、超预期类策略遭遇了显著挑战，在某些时间段甚至贡献显著的负向alpha，这给机构投资者带来巨大的困扰，我们认为主要原因在于2021年后决定股票更大的因素在于估值端，而不在于业绩预期变化，因此关键在于寻找合适的代理变量来有效表达估值的变化。

　　　针对预期惯性因子提高调仓频率后我们发现因子表现有大幅度提升，当我们将因子的换仓频率调整至周频，我们观察到因子的表现稳定性有所提高。这一调整导致多空组合的年化收益率从18.3%提升到了21.3%，ICIR也从2.18增加到了3.25。日频换仓频率下的预期惯性因子能够提供28.2%的多空收益率，IC稳定性也同步提高，年化ICIR达到4.31。

　　　策略有效时长降低：随着拥挤度提升，整体市场风险偏好下降，盈余公告效应不再长期稳定显著，只能维持一个月左右的上涨即进入博弈期。

　　　《防范化解风险，政策空间仍存——三中全会地产表述点评》2024.07.20

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【编辑:高尚德】