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来源：中粮137P大但人文艺术期货研究中心

　　　EC2410的估值重点要关注两个方面：第一是10月的基本面情况，第二是船公司对运价的掌控能力。

　　　先来看现货即期市场，7月欧线运费表现符合旺季预期。7月上半月欧线均价水平为5429/9007、7月下半月均价水平为5607/9058，且7月15日和22日的SCFIS欧线读数均超出6000充分说明了7月货量对价格的强支撑以及高运费（$9000+/FEU）的成交较为乐观。实际上，无论是从供需基本面走势还是船公司已公布的8月订舱价来看，8月欧线运费处于高位很可能也是没有问题的。8月上半月，MSK报价5881/8494，MSC报价5545/8540（7月末5740/8840），COSCO报价5525/9225，EMC报价5885/9020，从中我们可以得知8月上半月欧线运费水平大致在5623/8967，保守估算其对应指数约为5790。

　　　另一方面，站在船公司的角度，最佳策略就是尽可能让旺季运费维持高位，这样可以提升淡季运费的水平而不至于一落千丈。因此，对EC2410估值最好的锚定就是EC2408。根据对从2010-2023年的SCFI欧线月度均值数据，10月运费平均比8月运费低24%左右（2020-2022年数据除外）；基于上文对EC2408估值至少5800的估算之下，目前对EC2410的相对合理估值在4408左右。进入7月后，EC2410相对于EC2408的贴水在“运价高位回落”的交易主线之下突然扩大，由10%-20%的区间水平迅速扩大到40%-60%，令人不得不怀疑如此贴水定价的合理性。

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