ceke美国BNДeo高_经济要闻_深ceke美国BNДeo高夜食堂第十一季|国泰基金刘嵩扬：投资长跑需要“钝感力”

深ceke美国BNДeo高夜食堂第十一季|国泰基金刘嵩扬：投资长跑需要“钝感力”

　　魏音（中班小朋友的妈妈）：最近网上流传着一句话，神兽终于开学了，耳根清净了，血压正常了，心情也好了，开学后家长确实会轻松不少。最近主要就是告诉孩子快开学了，让她有个思想准备，又可以和同学们一起愉快玩耍了。

　　钝感力，或者说ceke美国BNДeo高是一种适度过滤信息的能力，可以帮助投资者保持冷静和理性。它并不是忽视重要信息，而是一种选择性关注，能够帮助投资者过滤掉无关紧要的噪音，专注于那些真正影响投资的核心信息，从而做出更为长远和稳健的投资选择。　　而身处投研前线的公募基金经理又如何理解和践行“钝感力”？面对难以预测的市场波动，投资人又如何在这场投资长跑中保持定力，铺好缓冲情绪的安全垫呢？　　这周，国泰基金固收团队基金经理刘嵩扬和我们一起来到一家老上海本帮菜馆，做客深夜食堂。桌上的笋干红烧肉、豆腐油面筋和咸肉菜饭还散发着热气，窗外缓缓低垂的夜幕为室内的推杯换盏洒下一抹温馨和静谧的底色。　　“做投资就会面临不确定性的定价和抉择，很多时候你无法确定未来会发生什么。”从业超过10年的刘嵩扬表示早已和不确定性和解，正如他大学时期在数学课专业所学的贝叶斯分布，世界上唯一不变的就是变化本身。　　但对于变化和波动，刘嵩扬并没有选择亦步亦趋，他自认为会更“迟钝”，更多情况下还是会坚持根据自身的知识框架来做出判断，因为这会给他足够的自洽。　　但这并不意味着刘嵩扬是独断专行的，他也会像常人一样彷徨焦虑，关注外界信息和他人的评价。　　他补充道：“尤其是当市场变化和自己的判断不相符的时候，这种迷茫是非常考验人的。”在他的同事魏伟眼中，刘嵩扬是聪明而敏感的人，能够敏锐地感知到他人的情绪和大环境的风吹草动。　　刘嵩扬自己也会从正反两方面来看待钝感力。“一方面我们要不断拓展能力圈，去接收和处理外部信息，从而作出决策；另一方面，面对纷繁复杂的世界和飞速变化的市场，还是要相对坚守自己的内心。”　　刘嵩扬喜欢将管理基金的过程比作一场长跑。他希望做到：“涨的时候能多涨一些，跌的时候能少跌一些，每天都能领先市场一点点，长期就能比平均水平高出很多。”　　他的策略始终坚持Beta中性，通过信用债挖掘、期限利差和个券利差的波动，来抓住长期获得Alpha的结构性机会。正如刘嵩扬自己贴上的标签——“高性价比，不求拔尖，追求回撤可控。”　　而业绩表现也印证了刘嵩扬这种“钝感”策略的有效性。不论是短久期受欢迎的过往，还是在整体偏好长期限资产的当下，这种策略都斩获了出众的全市场排名。　　但钝感并没有磨平刘嵩扬在投资上的“棱角”，他始终都清楚地明白自己投资的原则和底线，并持续践行着。在他看来，净值波动很正常，其中市场原因造成的波动基本可以接受，但若是出现信用危机，便会踩到红线。　　2022年年末理财产品破净赎回潮也给刘嵩扬所管理的固定收益产品带来了剧烈的波动，但他认为这就属于短期非市场化或非基本面变化引起的波动，是可以凭借投研能力来正确识别风险。最终刘嵩扬勇敢地在这个位于较高价值区间的时点选择了加仓，事后来看也是一个非常正确的选择。　　宏观环境的深刻变化也是刘嵩扬在讨论中强调的重点之一。在他看来，2024年的宏观经济整体还处于静待温和复苏的蓄力期，需要等候V型反转的场景出现，而且地方化债的背景下的供给受限和居民风险偏好的下降，都和当下产品收益率不及预期存在一定的联系。　　同为国泰基金固收团队基金经理的魏伟也表达了相似的分析观点。她指出，信用债资产目前位于利差相对较低的区间内，挤压了利用信用债创造超额收益的空间。而对于普通人来说，更需要关注自己现金流的稳定性，避免高杠杆对生活质量带来影响。　　而对于没有房贷压力同时相对厌恶风险的普通投资者，魏伟指出做投资需要想清楚自己的生活状态和资金安排，比如有多少需要随时申赎的灵活资金，和多少可以用于更长期的投资。同时，也要做好预期管理，在整个存款和保险等收益率下降的大环境下，清楚地认知到基金产品能提供的收益率潜在分布区间，这样才能以平稳的心态面对波动，也有助于改善基金的持有体验。　　刘嵩扬和魏伟作为债券基金的基金经理，也针对债基投资给出了他们的经验之谈。刘嵩扬指出，债券基金的购买既不适合做太多的择时，也不适合做长时间的高度关注，一方面择时可能导致利息的损失，另一方面债券基金在长期会与存款、保险等资产呈现出较高的相关性，但整体上持有债券基金期间，“快乐的时间会多于难过的时间”。　　窗外的灯火逐渐点亮了这座城市的轮廓，交谈的话语伴随着笑声在夜色中回荡，仿佛为这次深夜食堂画上了一个完美的句号。　　注：观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。市场有风险，投资需谨慎。　　责任编辑：王若云

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编辑:章汉夫

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　　在“谁来改造以及钱从哪里来”问题的背后，涉及是否还要遵循过往“征地拆迁”的开发逻辑？农村集体建设用地能否入市？这同样是外界对于这一轮城中村改造的期待。。

　　“东网”称，阮民安在2019年“修例风波”期间曾“积极”发布支持“煽暴”言论，并参加过不少非法集会，他还多次批评警察在处理示威时的方式。在2019年8月3日的一起非法示威游行中，阮民安被指在示威现场附近出现，随后他承认路经该处还有搭载年轻人离开等。

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　　龚全珍是开国将军甘祖昌的夫人，也是江西省萍乡市南陂小学原校长。上世纪50年代，在被授予少将军衔后不到两年，甘祖昌主动辞去新疆军区后勤部部长职务，带着全家老小回到家乡江西莲花县沿背村务农，自愿从将军变为农民。34岁的龚全珍以丈夫为榜样，全心全意投入山区教育事业。

　　9月1日上午，经市七届人大常委会第二十次会议表决通过，赵勇任深圳市人民政府副市长、市公安局局长。会议同时任命沈凌云为深圳市水务局局长，杨时敏为深圳前海蛇口自贸区人民检察院检察长。

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　　“星岛网”提到，关于洗黑钱方面，李桂华表示该名被捕的41岁男子去年3月以个人名义发文，呼吁市民捐款支持暴动罪被捕的“手足”，而警方调查显示，多人在去年3月至11月因其呼吁而入钱，涉款大约100万港币。该笔款项会先传入案中另一名被捕的20岁男子账户，之后根据分析及纪录，大约15万港币用作私人用途，例如吃喝玩乐，另外27万港币则转入一个马会投注账户作赌博之用。

　　BNN网站评论这起案件时认为，从网络安全的角度来看，从这些骗局中吸取的教训是非常深刻的。他们提出了如何不断升级安全措施以应对诈骗者使用的创新技术的观点。印度尼西亚的逮捕行动让陷入这些爱情骗局的受害者松了一口气。此类网络犯罪的新策略已经被揭露，使网络安全机构和执法机构能够更好了解这些骗局的运作方式。

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　　“十四五”规划和2035年远景目标纲要提出，要“优化区域产业链布局，引导产业链关键环节留在国内，强化中西部和东北地区承接产业转移能力建设”。

　　事情从6月9日开幕的上影节开始有了起色。《我爱你！》《消失的她》《八角笼中》《热烈》等一批要在“端午档”“暑期档”上映的国产片获得亮相机会，好电影被放大声量，预约了关注度。其中，作为电影节开幕影片的《我爱你！》从上海出发，最终这部老年题材电影获得4.28亿元票房，为暑期档预热。端午节，《消失的她》上映即爆，以往7月中下旬才出现的峰值提前到来。

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　　“城中村改造虽然有极强的政策导向，但是如果房企通过招拍挂摘下城中村改造地块，那就是企业行为，从拆迁开始，投入较多、周期较长，这也是为什么此前一些企业参与旧改项目时资金链断裂的原因。”前述城投公司负责人告诉记者。

　　为此，他建议，一是及时撤销对于住房需求不合时宜的管控限制。这些限制措施包括限购、限贷、限售、限价、限非普住宅等。这些限制措施大都是基于住房短缺、投资投机动力强大的市场背景所制订，既然房地产市场供求形势已经发生了重大变化，住房已经不再供不应求，甚至还出现了销售困难，住房投资投机者也不再涌入住房市场，这些限制政策显然已经不合时宜。此外，这些限制性政策还限制了居民刚性和改善性住房需求的释放，妨碍了市场信心的恢复，所以应该及时全面调整。

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　　财联社9月4日电，南京市举行“解读《南京市全力促进经济持续回升向好若干政策措施》”新闻发布会，宣布进一步降低落户门槛，放宽人才落户条件。南京市公安局拟会同市人社局深入开展调查研究，调整修订《南京市人才落户实施办法》，在该政策中新增“35周岁（含）以下大专学历毕业生，正在南京市缴纳社保即可落户”的内容。《南京市人才落户实施办法》是南京市公安局规范性文件，将按照有关程序规定办理，适时印发实施。