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　　　货币政策重视结构由来已久，但以往货币政策对结构的优化主要在经济已经基本稳定的情况下，或是在稳增长阶段作为辅助。

　　　狭义流动性系统性收敛与放松的可能性均偏低。一则低息差、低名义增长、防范化解地方债务环境下，央行仍需要保持短端利率的相对稳定，以此稳定银行负债成本，推动实体融资成本稳中有降。二则央行不唯增量、盘活存量的政策态度仍未变化，名义增长失速风险偏低，稳汇率也需要保持流动性相对平稳，流动性显著偏松概率也偏低；三则央行在7月推出了临时隔夜正回购、逆回购操作，完善了利率走廊，也提升了央行对于货币市场利率的掌控力。

　　　结构性工具的数量、规模也明显增多。根据央行统计，2024年一季度末，各种结构性工具余额已经超过7.5万亿元，占央行资产负债表规模的比例超过15%。

　　　三是政府债的高基数，按照年初制定目标，今年下半年政府债融资规模还要比去年同期少增6100亿元。

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【编辑:王仁兴】