新仙踪林多因素博弈新仙踪林，短纤短期以高位整理为主
多因素博弈新仙踪林，短纤短期以高位整理为主
截至发稿，金融科技ETF（159851）场内价格一度涨近2%。
新仙踪林[企业保加工费意愿强烈] 据近期机构调研的数据显示，由于聚酯成本上涨，为了保护加工费，涤纶长丝到 截至7月3日， 目前无论长丝POY还是短纤，加工费都创下2022年年底以来的新高，其中短纤现货加工费一度飙升至350元/吨附近，现金流也达到了200元/吨的利润水平。但细看之下，无论是当前的长丝POY还是短纤，到目前为止都只是实现了对前期亏损的修复，要说整个行业重振旗鼓还为时尚早。 短期来看，涤纶、短纤市场挺价情绪仍存，且原料端支撑也在，预计近期有望偏强整理。 [短纤现货库存年内低点] 截至7月4日，国内短纤库存天数为7.25天，比前一周涨幅达13.46%；国内短纤负荷基本稳定在76.66%左右，处于历史同期低位。短纤主流厂家在看到长丝新定价模式的显著成效后，开始模仿限定价格或者锚定加工费，反向调整开工率的保价模式，因此，目前来看短纤开工率并不处于年内较低位置，说明企业确实转变了降负—降库存—保价—保利润的旧模式。 库存方面，截至7月4日，短纤库存达到年内低点，为6.39天；短纤日度产销率达到四成以上，较前一日上涨21.59%。考虑到下游原料备货偏低，所以工厂对终端无人买货的情况暂时不太担心，目前短纤厂家库存可控且现货销售压力不大，价格有所支撑。 [需要持续观察厂家动态] 这一波短纤上涨行情几乎脱离成本端，一改往日走不出独立行情的局面，究其原因，我们认为最直接的影响因素可能还是目前下游相对稳定的开工率。虽然7—8月为纺织行业传统淡季，但是截至目前来看，刚性需求支撑下的市场开工率较往年相对稳健。不过从染厂开工率走势来看，上周江浙印染开工率在78%，较3—4月的高点已累计下降12个百分点，出现了一定的季节性下滑。 从盘面上看，自6月26日起，短纤2408合约价格经历了大约一周的震荡，直到7月3日以7800元/吨的高位收盘后持续破位上行，对于后续的向上驱动，我们还是抱有谨慎态度，主要原因基于以下两点： 一是在成本价格短期迅速拉涨过后，下游对高价原料的抵触在所难免。虽然上游长丝、短纤价格大幅提涨，但往下传导却显得比较乏力，加弹虽然有所跟涨，但现买现做环节依然处于亏损状态，而到坯布上涨就变得更加困难。根据加工费数据来看，纯涤纱和涤 二是目前短纤在聚酯链中的话语权并没有大到可以大范围反向挤压上游利润，当向下挤压利润受到压力时，向上争夺利润的空间也较为有限，这时短纤便会陷入进退两难的境地。不过目前下游加弹织造开机率下降暂时有限，截至7月4日，加弹开机率为89%，织造开机率为77%，仍处于往年同期偏高水平。若要分析现买现做账面效益亏损，而下游开机率下降有限的原因，我们认为，一方面是厂家可能对未来还持行情会出现上涨的判断；另一方面是工人需要厂家开工维持生活，工厂无法大幅降负。 涤纶短纤低位货源难寻且成本端价格高位震荡，预计近日涤纶短纤价格仍有望偏强运行，不过利润进一步扩张和短纤绝对价值抬升还有待终端需求的验证。目前下游表现不佳，对高价原料接受度较低，若上游成本提价难以向终端传导，短纤最终可能还是难以逃脱“降负—降库存—保价”的“老套路”，后续需要观察厂家动态。 本次短纤期货价格短期迅速拉涨与利润扩张后，市场对其进一步走强的驱动预期也有一定衰减，因此在多因素博弈下，短纤价格预计以高位整理为主。目前已出现下游领域开工率下滑的情况，未来或拖累短纤市场涨幅。至于聚酯工厂究竟是向上游争夺利润还是向下游进一步挤压，还需继续观察等待。（作者单位：中州期货）koa12jJid0DL9adK+CJ1DK2K393LKASDad
编辑:钱汉祥
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实际饲料生产过程中，小麦价格低于玉米价格150元/吨，现实即存在饲用小麦对玉米的替代行为。从图2中可看出，2021年1-10月份，饲用小麦存在明显的价格优势，最大价差接近350元/吨，上半年配合饲料玉米用量占比最低降至31%。随着玉米库存消耗，大量低价小麦进入饲料企业，叠加6月份的价格优势，玉米用量占比持续降低，5-10月份玉米用量占比从40.8%降至20.5%，累计下降20.3个百分点，玉米用量也出现明显减少。2022年至2023年4月，小麦价格较高，两者的价差始终维持在220-500元/吨，难以替代饲用玉米，配合饲料玉米用量占比始终处于30%以上，最高接近41%。进入2023年，小麦价格持续下跌，施压玉米市场，同时部分饲料企业使用进口玉米或国内稻谷替代玉米，导致上半年玉米用量整体萎缩。4月份开始，小麦存在替代价格优势，山东南部等饲料企业加大小麦采购力度，玉米用量减少。6月新季小麦上市后，由于河南、安徽、山东等主产区遭遇连续降雨，芽麦供应量明显增加，且具有明显价格优势，饲料企业持续采购芽麦替代玉米，今年4-6月份配合饲料玉米用量占比由38.1%持续降至34.2%，降幅近4个百分点。。
①惠誉上周将美国债务评级从AAA下调至AA+；②分析称，这不仅对美国整体经济是个严峻的警告，对每个美国人而言也会产生重大影响；③最发人深省的现实是，“美国梦将会消亡”。
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风险提示：金融科技ETF被动跟踪中证金融科技主题指数，该指数基日为2014.6.30，发布日期为2017.6.22，指数成分股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金风险等级为R3-中风险，适合适当性评级C3以上投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，基金管理人亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资需谨慎。
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2022年，在政策指引和行业需求双引擎驱动下，金融信创从管理办公系统、一般业务系统，逐步深入到核心业务系统。金融信创按照“先试点，后全面”的技术推广路线，在完成两期试点后，预计将扩容至全行业5000余家，试点范围由大型银行、证券、保险等机构向中小型金融机构渗透，进入全面推广阶段。
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卓创资讯通过样本监测以及德尔菲法，综合评估7月饲用玉米消费量降至850万吨，较6月下降19.05%，符合历史规律。随着高温天气消退，且终端市场肉类消费旺季到来，8-9月份国内畜禽产能以及采食量均有增加预期，所以饲用玉米消费量将触底回升，对玉米价格或有一定提振作用。
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