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　　　展望未来的价格形势，国际原油价格上涨对CPI的推动作用具有滞后效应，预计二季度开始将逐步有所呈现，成为接替粮食价格，推动CPI维持在高位的助推力之一。

　　　另外一方面，从整个经济结构的变化趋势看，随着刘易斯拐点的逐步临近，劳动力成本正在逐步上升，城市化的持续推进，国际经济所出现的一系列变化也促使中国的发展面临较高的资源价格环境以及更高的供应链成本，这会使得中国经济的总体CPI水平较之改革开放以来会逐步出现中位数抬升的趋势。

　　　首先，一季度G D P增长9.7%，较去年四季度9.8%的增长仅轻微回落。从结构分析，经济增长的内生动力逐步强化，上半年乃至全年，经济出现滞胀或者“硬着陆”可能性非常小。其次，3月CPI同比增幅5.4%。虽然新涨价因素环比回落0.2个百分点，但幅度远低于历史上同期可比的回落幅度。更为重要的是，引发3月CPI超预期的因素主要非食品类的核心CPI，这意味着货币供应、银行信贷和实体经济增长的反弹可能是通胀上行压力加大的重要推动力之一。

　　　二是社会融资结构的多元化趋势会加速形成。股票和债券等直接融资的最大优点在于既可以满足企业的合理融资需求，又不会像银行信贷那样通过乘数效应产生额外的货币供应，从而可以在保持货币供应稳定的情况下兼顾企业融资需求。可以预计未来一段时间，股票、债券和产业基金的直接融资比例会持续加大。

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【编辑:孙应吉】