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　　　如果AI叙事能够继续，美股可能就只是技术性调整。从数据看，美国经济当下依然没有太大问题，只是在高利率下周期性放缓，联储不会过早降息，也不会抢戏“AI”。

　　　其次是美国制造业与非制造业数据的分化还在加剧，制造业的疲软和非制造业的韧性是一对镜像；尤其是近期Markit服务业PMI创了两年多的新高，反映出对利率不敏感的服务业依然强势。

来源：雪sM操穴涛宏观笔记

　　　但这仅是“矛盾”，尚未演变成“冲突”，对耐心的考验可能会持续到下一个财报季，破局的关键在于AI应用和模型能否出现提升。美股是技术性调整还是趋势反转，决定了“衰退交易”会被证伪还是会自我实现。

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【编辑:高尚德】