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　　　长期来看，好公司的上涨会给投资者带来成功的回报。对于二级市场的投资者来说，投资收益通常来源于三个方面，一是企业成长，这是最根本的源泉，也就是与伟大的企业一起成长，这也是巴菲特获得最多投资回报的地方。第二是估值的提升，这与市场流动性相关，当流动性充裕，市场信心十足的时候，往往估值会提升。三是赚交易对手的钱，通过赚取差价获取收益，也就是赚市场的钱。

　　　从过往投资经验来看，在市场的起起伏伏中，敬畏常识至关重要。对于投资者来说，既要避免在牛市高点疯狂买入，也要避免在熊市低位割肉，或者不敢买入。真正能够长期战胜市场的投资者，都要保持一个良好的心态，既要学会与熊市共舞，也要学会在牛市中克制自己的贪欲，当市场产生比较大泡沫的时候，果断离场。

　　　投资成功之难表现在相当多的时间里付出与得到往往不成正比，有时候越勤奋亏损得越多，在投资上最好做个懒人，最大限度地减少操作频率。股神巴菲特曾经幽默地说，我用屁股赚的钱，多过用脑袋赚的钱。从某种意义上来说，比频繁决策更重要的是耐心等待。很多时候，财富是等来的，等的过程如果遇到困难与挫折，可以理解为忍耐，没有谁可以随随便便成功，等待和忍耐应该是投资成功的常态，今天的忍耐是为了未来的辉煌。总之，等待和忍耐是投资者必须具备的优秀品质，也是在投资中最高明的技术手段。

　　　这三个方面的收益，第一个与伟大的企业一起成长相对是比较容易把握的。第二个则是要看市场大环境是不是牛市，牛市的时候估值自然会提升，但熊市的时候估值会下降。第三，赚交易对手的钱，实际上是赚市场的钱。芒格明确地说我不赚市场的钱，因为你赚市场的钱，实际上是假设你比你的交易对手要聪明，你的交易对手愿意以低价卖给你，另外一个交易对手愿意高价买走，这种假设往往是不成立的。而且你还要假设你的交易对手傻得刚刚好，如果你的交易对手比你傻，并且非常傻，这样也有可能把股票价格砸得更低，让你抄底之后抄到半山腰；涨的时候也是如此，你的交易对手有可能把价格推到一个泡沫的地步，甚至又涨一倍，这时候你可能会踏空，所以赚市场的钱实际上是一个非常不靠谱的收益来源。

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【编辑:安怡孙】