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　　　图1

　　　从图2的新闻中我们可以看到，城投债的发行出现量价齐跌。去年下半年开始国家对于地方隐性债务问题化解的总方针就是用高级别地方债置换低级别城投债/贷。在低利率市场环境下尽快完成存量债务置换，严控/压降增量债务。

　　　第一轮，C又从客户那里吸收了2亿存款，它看好未来长债的走势，就和A商量出102亿收购A手中的1亿张国债，A同意了。成交完成国债的长期价格从100涨到了102。这样3家银行就变成了A(100亿负债，102亿保证金，2亿利润)，B(100亿负债,102亿国债，2亿利润)，C(102亿负债，102亿国债)。

　　　第二轮，A从客户那里吸收了2亿存款，它也看好未来长债的走势，就和B商量出104亿收购B手中的1亿张国债，B同意了。成交完成国债的长期价格从102涨到了104。这样3家银行就变成了A(102亿负债，104亿国债)，B(100亿负债, 104亿保证金，4亿利润)，C(102亿负债，104亿国债，2亿利润)。

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【编辑:范长江】