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　　　尤具威胁性的是，目前省外名酒在西北的不断下沉浸入，一定程度上改变了当地消费者的饮酒习惯。比如在青海，在酱酒及部分浓香名酒高度化的影响下，以往以低度酒为主的青海市场如今也逐渐接受高度酒，这一消费习惯无疑会对天佑德产生较大冲击。

　　　当然，李银会出神入化、长袖善舞的财技不止于此。此前天佑德分红率基本维持在37%以上，甚至2017年在亏损的背景下，依旧现金分红3150万元。但是结合现金流情况综合研判，就能戳穿这种表面分红、实则“透支”的把戏。

　　　在西北五省的白酒江湖中，相比近250亿的陕西市场规模，青海以25亿左右的市场容量垫底，十倍之差，这直接决定了

　　　值得细究的是，天佑德自由现金流长期为负，但是表面上分红却极为慷慨，钱从哪儿来？募集资金可能和分红的钱存在不少瓜葛，正如股民对李银会的戏嘲：借钱也要给自己分红。无论是减持套利，还是分红捞钱，都让持股比例超40%的实控人李银会的腰包日益膨胀。与此同时，牙缝里敛钱的李银会，也让天佑德本不富裕的家庭，更加雪上加霜。

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【编辑:关仁】