西方44大但人文艺术债市谨慎情绪渐浓 基金经理“按兵不动西方44大但人文艺术”
债市谨慎情绪渐浓 基金经理“按兵不动西方44大但人文艺术”
昭苏天马文化博物馆内，诉说着天马流传2000多年的传奇故事。公元前113年，张骞第二次出使西域返回长安，乌孙国派使者敬献数十匹良马，汉武帝赐名“天马”。《汉书·西域传》中记载：“神马当从西方来，得乌孙好马，名曰天马。”唐代大诗人李白也曾专门作诗《天马歌》，用“腾昆仑，历西极”来形容天马的俊逸。
债市谨慎情绪渐浓基金经理“按兵不西方44大但人文艺术动” ◎聂林浩 今年二季度，债券牛市惯性未减，吸引了大量资金涌入。公募基金2024年二季度报告正陆续发布。截至7月12日，从已披露的规模来看，多只债基规模相较一季度末均有大幅增长。然而，随着债券市场收益率大幅下行，央行在7月以来多次出手，债券市场逐渐降温，不少债券基金经理开始进入观望状态，通过观察市场和政策的进一步变化，以调整后续的投资策略和交易动作。 债基规模大增 二季度，在债券市场不断走牛背景下，部分债基“吸金”效应十分明显，规模实现跨越式增长。截至7月12日，已有中欧基金、德邦基金、中银基金等多家基金公司率先发布了部分债基的二季度报告。从基金合并规模变化情况来看，新沃通利纯债二季度末的规模为10.03亿元，较一季度末的250万元暴涨400倍；中欧汇利债券、中银中短债债券、德邦景颐债券的合并规模也分别增长了10倍、7.84倍和1.91倍，至38.4亿元、74.82亿元和21.14亿元。 规模攀升的同时，债基在半年考中普遍取得亮眼成绩，中长期产品的表现更为优异。以纯债型基金为例，Choice数据显示，目前公募基金市场中存续的纯债型基金共2500余只，上半年实现正收益的基金数量超2490只，占比接近100%，平均回报率为2.47%。其中，2100余只中长期纯债型基金平均回报率为2.59%，300余只短期纯债型基金平均回报率为1.85%。 回顾二季度债券市场行情，中欧纯债债券基金经理周锦程在报告中表示，在经济处于新旧动能转换阶段，市场资金面保持较为宽松的状态，叠加政府债券发行节奏较为缓慢，以及信用债净融资缩量，债券市场优质资产稀缺的格局始终未有大的改变，债券市场表现持续强势，主要品种收益率均创下年内新低。 “恐高”情绪潜滋暗长 不过随着债券市场收益率，尤其是长期债券收益率的猛烈下行，央行多次发声为市场降温，“恐高”情绪在债券投资圈开始潜滋暗长。 7月以来，央行频频出手，打出一套政策“组合拳”，债牛狂奔的脚步骤然放缓。从债基近两周业绩表现来看，Choices数据显示，截至7月12日，在2500余只纯债型基金中，574只基金净值出现回撤，占比超过两成，其中中长期纯债型基金551只，短期纯债型基金23只。 对于此时的债券基金经理而言，谨慎和观望已成为大多数人的心理状态，有一些风格更稳健的债券基金经理甚至已开始从超长债中“离场”。 “今年30年期国债走出一波大的行情，此前我也持有较小仓位，但最近我出于负债端的考虑进行了止盈操作，逐渐降低组合久期，目前30年期国债已经全部抛掉，后续是否会再次入场还需要进一步观察。其实，固收投资是一场马拉松，对我而言长期业绩更为重要。”一位从业超过15年的公募固收基金经理表示，经历过数次周期变换，他见证过许多基金经理在债券市场牛熊切换中黯然离开。 鑫元佳享120天持有债券拟任基金经理刘丽娟称，近期债券市场尤其是长债波动加大，经过调整后，目前长债收益率接近央行合意水平，在降息降准预期仍存、基本面未明显转向、配置需求依然强劲等多种因素支撑下，债券市场行情尚未到反转时刻。“但后续需要重点关注央行进一步动作，在央行具体操作落地前，应当多看少动。”刘丽娟说。 东兴基金固定收益部总经理司马义·买买提表示，由于利率走廊围绕7天期逆回购操作利率呈现“上宽下窄”的非对称性特征，对利率向上波动的容忍度更高。此外，央行若时隔数年再次重启正回购操作，或将对债券市场造成较大冲击。目前而言，央行尚未实际下场，近期债券市场也出现了不少分歧，因此，他认为，需持有审慎态度，观察市场边际变化，前置对潜在风险的管控，挖掘可能的交易机会。 挖掘收益增厚机会 如何迎战后市？司马义·买买提表示，从债权资产角度看，目前国内大多数债券类资产的票息水平都已较低，信用利差也压缩到历史相对低位，债券市场逐步进入通过久期来博取资本利得收入阶段，流动性较高的中长期债券或将是未来相当一段时间的主流交易品种。此外，下半年若债券供给增加，债券市场收益率的阶段性调整可能会带来一定的配置机会。如果后续权益市场出现新的热点方向，对应的可转债市场同样值得关注。 “下半年债券市场获取收益的难度将超过上半年。”刘丽娟说，在震荡的债券市场行情中，倾向于以中短期信用债为核心底仓，并辅以对活跃利率债和银行次级债的波段交易来增厚收益。在她看来，中短期债券的久期更短，相较于中长期债券的波动相对更小，高评级、信用资质好的中短期债券品种也更有利于防控信用风险。同时，中短期信用债的期限利差和信用利差仍有一定压缩空间，可获取票息收益。 “后续我比较关注两类品种：一类是二永债，通过条款下沉寻求相对更高的收益，尤其关注满足流动性好、有品种溢价和安全性高的银行二永债；第二类是可转债，从股性和债性估值角度看，目前已调整至近三年的相对低位，具备较高的配置性价比，更看好那些受估值提升影响更大的平衡型双低转债。”华南某公募固收基金经理表示。 展望下半年，中信保诚基金基金经理杨穆彬认为可从两个维度挖掘收益：一个维度是，从历史统计规律来看，目前利率债曲线的陡峭程度高于信用债，同时信用利差整体也处于历史低位，因此中期限的利率债从期限利差和比价效应角度，都具备持续挖掘空间；另一个维度是，尽管信用利差整体压缩，但在化债措施不断推进，以及供给整体缩量的背景下，不同区域的城投债和产业债仍有价值发现的机会。此外，商业银行各类金融债后续也将持续发行，可提供配置交易机会。 责任编辑：王旭koa12jJid0DL9adK+CJ1DK2K393LKASDad
编辑:吴家栋
TOP1热点：托卡耶夫在中国过70岁生日:爱吃回锅肉 被称＂汉学家＂
在鸭暖镇丰森养殖农民专业合作社里，一只只活蹦乱跳的白对虾即将进入市场。。
TOP2热点：养殖户为销售发愁 市委书记现场加微信：我帮你推广
珠海市委副书记、市长黄志豪表示，为充分发挥港珠澳大桥经贸新通道“速度快、成本低、效率高、服务优”等优势，为粤港澳物流合作做好支撑，珠海以港珠澳大桥延长线为轴，自东至西布局建设大桥口岸跨境电商作业场所、粤港澳物流园、空港智慧物流园、高栏港综合保税区等重要节点平台，并携手香港有关部门，推动“港车北上”“经珠港飞”项目尽快落地，推动粤港澳大湾区海产品交易中心建设，推动预制菜通过大桥出口海外。
TOP3热点：教师被举报出轨多名女学生 高校通报：已辞退一面亲一面膜下的免费
志合者，不以山海为远。
“学校要肩负国家使命，体现国家意志，承担国家任务，代表国家水平，以推动高质量发展的新成效检验主题教育成果，努力为教育强国、科技强国、人才强国建设作出新的更大贡献。”华中科技大学校长尤政说。
TOP4热点：养殖户为销售发愁 市委书记现场加微信：我帮你推广中国东方XXXXXLMEDJYF
志合者，不以山海为远。
△凤凰竹山村村内建筑形式多样，是中国传统村落和中国少数民族特色村寨。
TOP5热点：48岁交警被冲卡司机拖行700余米牺牲 嫌疑人被逮捕亚洲日本一线产区和二线
如今的庙荒村成了远近闻名的“网红打卡地”。人民网记者王佩摄
TOP6热点：新国务院直属机构亮相 易会满、李云泽等出席揭牌仪式打扑克剧烈运动全程不盖被子
党的十八大以来，广大团员和青年听从党和人民的召唤，在脱贫攻坚一线摸爬滚打，在疫情防控战场逆行出征，在科技攻关前沿勇攀高峰，在抢险救灾火线冲锋在前，在奥运竞技赛场奋勇争先，在祖国边防哨卡日夜守卫，在党和人民最需要的时刻豁得出来、顶得上去，用青春的激情奏响了“清澈的爱、只为中国”的时代强音，用青春的行动践行了“请党放心、强国有我”的铮铮誓言。
TOP7热点：托卡耶夫在中国过70岁生日:爱吃回锅肉 被称＂汉学家＂中国东方XXXXXLMEDJYF
近几个月以来，为了抓经济促消费，国家出台了不少文件，而且级别都非常高。而在8月13日，关注点放在了外商与外资的身上，国务院出台《关于进一步优化外商投资环境加大吸引外商投资力度的意见》，提出了六方面24条政策措施。虽然一段时间以来，促进民营经济发展壮大是一个重要的焦点，但国外的投资预期当然也不能降下来，虽然外资企业占比不到全国企业总数的3%，但创造了中国2/5的对外贸易，1/6的税收收入和近1/10的城镇就业，并且是中国改革开放的重要标志和成果，在前几年就有了《外商投资法》的背景之下，这次国务院颁发的相关意见重点何在？要解决什么问题？《新闻周刊》本周视点关注：练“内功”稳外资。
TOP8热点：＂匕首＂大战＂爱国者＂ 专家:俄乌导弹攻防战将更加激烈一面亲上边一面膜下边文字
党的十八大以来，广大团员和青年听从党和人民的召唤，在脱贫攻坚一线摸爬滚打，在疫情防控战场逆行出征，在科技攻关前沿勇攀高峰，在抢险救灾火线冲锋在前，在奥运竞技赛场奋勇争先，在祖国边防哨卡日夜守卫，在党和人民最需要的时刻豁得出来、顶得上去，用青春的激情奏响了“清澈的爱、只为中国”的时代强音，用青春的行动践行了“请党放心、强国有我”的铮铮誓言。
“干儿科是个良心活儿，要耐得住寂寞，要有医术，更要有医德。少吃一顿饭没什么，患者可不能错过一个。”这是丁樱常常挂在嘴边的话。
TOP9热点：武汉女子为救弟弟打掉腹中龙凤胎 婆婆:想让我家绝后打扑克剧烈运动全程不盖被子
殷墟景区联合开发的3万份3D数字藏品，5秒内售罄；甲骨文表情包、盲盒、雪糕等系列文创产品成为爆款；大型歌舞剧《甲骨文》等艺术精品不断涌现……
TOP10热点：美媒又放风：拜登政府正考虑安排布林肯等高官访华八重神子焯出白水来怎么办
“干儿科是个良心活儿，要耐得住寂寞，要有医术，更要有医德。少吃一顿饭没什么，患者可不能错过一个。”这是丁樱常常挂在嘴边的话。