人马配速45分钟机构称类比2020年茅指数抱团，高股息料将迎来泡沫化定价，人马配速45分钟可借道标普红利ETF（562060）一键布局

机构称类比2020年茅指数抱团，高股息料将迎来泡沫化定价，人马配速45分钟可借道标普红利ETF（562060）一键布局

——编者

　　7月8日，标普红利人马配速45分钟ETF（562060）跌1.02%，半日成交额4000万元。份额方面，标普红利ETF（562060）在上周四、周五连续两天获得资金净申购。　　国投证券表示，类比2020年茅指数抱团，高股息料将迎来泡沫化定价。国投证券称，强监管+价值派抱团，预计以高股息为代表大盘价值+以出海为代表的大盘成长定价格局正在逐渐形成，中小盘投资价值可能会更多收缩体现在基于AI和新质生产力的产业配置价值、并购重组的事件驱动价值与少量优质小盘成长股。客观而言，价值派主导定价的抱团预计很难在下半年瓦解。　　国投证券进一步提出：价值派抱团在高股息领域的定价有可能最终将迎来泡沫化定价过程。对于价值派对于高股息定价，其理性依据在于十年期国债收益率的持续下行所带动的估值提升，对应泡沫化定价依据是在预期十年期国债收益率不会作进一步下行的前提下，高股息品种依然进入更为明显的占优阶段，更多是基于增量资金的逻辑，这种增量资金的可能性来自于长债资金的转移抑或是主动多头的最终妥协。　　目前看，当前价值派抱团所处阶段类比2020年上半年茅指数，尤以茅台为代表，即便在盈利增速和ROE双降低的背景下，随后带动“茅指数”在2020下半年加速进入泡沫化定价。如果类比这一过程，价值派抱团最终会将高股息核心品种定价推向极致，预计公用事业最终将超越煤炭银行成为高股息胜负手。　　华创证券指出，从因果看，债市与红利更可能是宏观量价低位的硬币两面，央行借券一不影响实际利率，二不影响通胀预期。短期冲击反而提供红利再配置窗口，红利其他风险未过热：估值、交易、筹码、分化均处近十年中位。　　央行借债对红利冲击需区分资产比价与基本面冲击两个路径。　　①短期路径假设：央行借债抬升长端利率，通过资产比价降低红利吸引力，但实证证据不足。红利实际上在13-15年整体都跑输市场，期间存在13年利率快速上升和14-15年货币宽松背景下利率大幅下行两个区间，更重要的是“四万亿”刺激之后上游资源品出现产能过剩，拖累相关行业业绩表现。机构行为看，过去三年利率持续下行，但险资并未显著增配高股息品种。　　②中长期路径假设：低利率背后是价格持续低位，增长承压，前端营收利润丧失弹性，红利股东回报优势显现，央行借券对经济基本面影响有限。　　华创证券认为央行借债卖出的操作可能会带来中长端利率上行的预期，短期交易层面红利资产可能会受此影响出现调整；但中期视角经济弱复苏环境未被打破，红利资产在缺乏增长的背景下稳健占优的逻辑并未变化，依然具备配置价值。　　华创证券统计了交易热度、估值、行业分化程度、筹码四个视角，当前红利资产各项交易指标均处历史中位水平，并未到提示风险的位置。　　红利配置：关注家电、石化，银行或受央行借债影响。　　中期视角红利资产依然具备配置价值，短期的回调或提供配置窗口。而从红利内部的结构上来看，在经历持续两年占优后，作为低频价值策略，除关注股息率绝对水平高低外，股利及自由现金流稳定性更是中长线资金的关注重点，关注家电、石化。银行作为央行借债的一级交易商以及二级市场上的主要交易对手方，或将一定程度承担利率波动的影响。　　综合来看，红利策略目前的位置谈不上过热，且在复杂环境中的配置优势更为凸显。从中长期视野看，低利率环境或许将成为新的常态，新一轮注重价值重塑的投资浪潮或许已然悄然兴起，而红利资产已然在迎接新的时代。可借道标普红利ETF（562060），一键布局高股息、高分红板块。　　责任编辑：常福强

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编辑:关仁

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任何真正的哲学都是自己时代精神的精华。党的十八大以来，习近平总书记坚持和运用辩证唯物主义和历史唯物主义的世界观和方法论，为前瞻性思考、全局性谋划、整体性推进党和国家各项事业提供科学思想方法。习近平新时代中国特色社会主义思想既部署“过河”的任务，又指导解决“桥和船”的问题，是一个逻辑严密、内涵丰富、系统全面、博大精深的科学体系。学深悟透习近平新时代中国特色社会主义思想，最关键的就是要把这一重要思想的世界观、方法论和贯穿其中的立场观点方法，转化为自己的科学思想方法，用以改造客观世界、推动事业发展，用以观察时代、把握时代、引领时代。

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左中甫：前不久，江苏省生物医药集群党建联盟成立，针对生物药、化学药、中药、医疗器械等重点产业链在关键技术和关键物料、设备零部件等环节存在的短板弱项，通过党建整合各方面政策和资源，促进集群和产业链政产学研用各环节和上中下游对接合作、协同创新。不仅仅是生物医药产业，培育壮大战略性新兴产业都需要在促进创新链、产业链、资金链、人才链深度融合上下功夫。如今，随着创新投入的不断加大，人工智能、量子信息、纳米新材料等战略性新兴产业在江苏自贸试验区的产业竞争力也不断增强。路是走出来的。聚点成面、连线成网，江苏自贸试验区将不断激发产业集群优势，形成“四链”融合的“网络效应”，提升企业的竞争力和创新效能。

（本报曼谷8月31日电）

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本报北京8月31日电（记者杜海涛）中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心31日发布，8月份中国制造业采购经理指数（PMI）为49.7%，较上月上升0.4个百分点，连续3个月上升，显示经济持续稳定恢复。分项指数变化显示，市场需求稳中有增，生产增长加快，大中小企业协同向好运行，市场价格联动上升，企业预期较为乐观，经济向好回升势头将进一步巩固。

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（作者分别为上海交通大学党委书记、校长）

在技术突破的基础上，我们将杂技动作的惊险性与叙事的流畅性、情感的连贯性结合起来，为观众传递更深层次的艺术审美和更丰富的文化内涵。