扣自己的正确手势图M2、M1增速剪刀差仍处扣自己的正确手势图高位，三季度降息降准都有空间
M2、M1增速剪刀差仍处扣自己的正确手势图高位，三季度降息降准都有空间
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6月，货币扩张节奏继续放缓。央行上周五（7月12日）披露的数据显示，6月信贷需求不及预期的同时，M2（广义货币）、M1（狭义货币）增速均续创扣自己的正确手势图有记录以来新低，上半年整体呈收缩趋势。 综合业内分析，M2、M1增速低位下行是受到多重因素综合影响，包括存款“搬家”、融资需求偏弱拖累存款派生，以及楼市持续低迷、经营投资活跃度不足带来的企业资金“活化”度偏低等。不过另一方面，在监管淡化总量指标、摒弃“规模情结”的导向下，也要客观看待货币供应增速，金融“挤水分”影响持续，年中考核时点存贷款冲量现象正在减弱。 面对M2、M1增速剪刀差持续处于高位，加大宏观政策调控力度的呼声依然较高。有观点认为，相比货币政策，财政支持提速的必要性进一步提升。 央行数据显示，6月末，我国M2余额为305.02万亿元，同比增长6.2%；M1余额为66.06万亿元，同比下降5%。相比5月，M2、M1增速均回落0.8个百分点，创有记录以来新低，二者剪刀差持续保持11.2%的高位。 在东方金诚首席宏观分析师王青看来，M2增速下滑背后主要有三方面原因：一是6月新增信贷规模偏低直接影响存款派生；二是近期银行存款向理财“搬家”规模较大；三是6月末财政存款环比季节性下降8193亿元，但同比少减2303亿元，也会拉低M2增速。王青认为，近两个月政府债券发行提速，但支出进度相对较缓，导致财政部门在央行账户的财政性存款暂时少减，相当于货币回笼。 “6月末是银行考核时点，但月末居民存款同比少增。背后是近期一些银行下调存款利率，而上半年伴随债市收益率下行，资管产品收益率上升，资管产品募集增速回升较快，6月末同比增速高达11.6%。这会在一定程度上分流银行表内存款，压低M2增速。”王青分析。 M2和社融是一体两面。纵观2023年2月以来，M2增速伴随各项贷款增速下行整体处于下行通道，王青认为，根本原因是受房地产行业持续调整的影响，经济面临一定下行压力的情况下，物价水平走高又在推高实际贷款利率，导致各项贷款余额增速从去年3月末的11．%持续降至今年6月末的8.8%，同期社融增速由10%降至8.1%。 当下，在淡化总量指标、摒弃“规模情结”的监管导向下，机构人士也提示，应客观看待货币供应量同比增速下滑。 王青认为，对于M1增速进一步下行，也要客观看待其中原因。首先，受金融“挤水分”影响，近两个月企业贷款数据同比大幅少增，直接导致企业活期存款减少；其次，当前楼市低迷以及市场主体经营和投资活跃度不足，影响企业存款“活化”度；三是当前我国M1统计口径偏窄，主要由企业活期存款构成，不包括居民活期存款和支付机构中沉淀的客户备付金、以余额宝为代表的货币基金及现金理财产品等。 王青指出，考虑到近期居民存款向理财“搬家”现象明显，若将现金理财产品统计在内，6月M1同比降幅会有所收窄。平安证券报告显示，在调整统计口径纳入上述指标后，4月和5月的M1增速分别为2.9%和1.7%，分别较调整前增加了4.3和5.9个百分点，预计调整统计口径后6月M1增速或能回正，趋势不变。 今年上半年尤其4月存款“手工补息”被叫停以来，“金融脱媒”在一定程度上削弱了金融数据的经济意义，“存款搬家”话题热度不减，与流动性梗阻一起被认为是助推此轮债牛的重要因素。 从存款数据来看，6月新增人民币存款2.46万亿元，同比少增1.25万亿元。其中，居民和企业存款同比分别少增5336亿元、1.06万亿元，非银金融机构存款、财政存款则分别同比少减1520亿元、2303亿元。整个上半年，人民币存款增加11.46万亿元。其中，住户存款增加9.27万亿元，非金融企业存款减少1.45万亿元，财政性存款减少2434亿元，非银金融机构存款增加2.21万亿元。 覃汉认为，虽然财政存款、居民存款、企业存款都相比去年上半年减少，但财政存款减少的幅度明显高于政府债融资减少的幅度，说明财政支出对上半年资金面仍有一定的支撑。同期，居民和企业存贷款双收缩，且存款收缩幅度远高于贷款收缩的幅度，而非银存款高增。 这也在一定程度上反映了“钱去哪了”。覃汉认为，首先，存款利率调整的基础下，居民部门除了定期化存款应对，部分或由于广义基金的“赚钱效应”迁徙至非银；其次，“手工补息”被禁止导致金融空转效应减少，企业存款的压降幅度大于企业贷款压降的幅度，并直接引致银行的“类缩表”；再次，非银金融存款上升的幅度显然低于前两者下降的幅度，多余的资金或直接进入资本市场，而在股票融资疲软背景下，核心或是进入债市，形成本轮债市“负债牛”和“资产荒”的共振。 兴业研究报告也指出，6月非银存款增速上行速度放缓，或反映非银机构将资金配置往债券、股票等其他资产。 人民币存款搬家的另一个去处也可能是外币存款，有机构认为，外汇存款的增长同样值得重视。数据显示，6月末外币存款余额回升到8365亿美元，同比增速回升至-0.1%，其中6月单月新增42亿美元，上半年累计增加387亿美元。 对于M2增速回落，市场担忧会否增加银行负债端压力。平安证券固收首席分析师刘璐认为，银行已基本实现了通过多发存单、减少资产投放以及消耗超储平衡报表，5月以来银行在二级市场上买债节奏已经恢复至常规水平，说明金融脱媒对银行负债带来的冲击已经有所缓释，若后续信贷和政府债发行没有明显提速，银行负债压力可控。 另从趋势来看，不少机构认为，随着禁止手工补息的影响高峰过去，M1增速已经触及底部。银行证券从量和价角度分析了这一判断：首先在数量维度，企业、非银金融机构单月新增存款规模与过去3年均值的差值正在逐月收窄，银行同业存单发行量与经融资环比回落说明负债端维稳压力缓解，而国有商业银行质押式回购数量在6月有所回升；其次在价格维度， 但数据修复的根本仍是基本面改善。面对M2、M1增速剪刀差长期处于高位，房地产市场持续低迷、企业经营投资活跃度偏弱、消费意愿不足导致资金回流企业不畅等现实情况依然值得关注，市场期待更多宏观政策支持。 王青认为，当前急需通过有效刺激内需、提振实体经济活跃度，特别是推动房地产行业尽快实现软着陆等方式，激发经济内生增长动能。综合考虑当前的经济运行态势以及物价水平，三季度降息降准都有空间，其中降息的迫切性高于降准。同时，未来伴随稳增长政策进一步加力，金融“挤水分”冲击逐步减弱，三季度末前后金融总量指标下行势头有望逐步企稳，其中年底前M2增速有一定回升空间。 提升财政支持力度和速度也是不少机构建议的方向。 上述报告认为：“财政投放的货币直接进入实体，一方面能增加实体需求，缩小实体供需缺口，另一方面能提升交易货币的需求，有利于货币供需再平衡。财政投放货币还能增加私人部门净资产，改善风险偏好，私人部门对储值货币的需求也将下降，也使得私人部门对交易货币的需求上升。” 不过刘璐表示，当前财政支出推动实体需求改善的传导链条受阻，致使财政收入下降，财政支出增速进一步下降，M2回补变慢，这也是本轮M2与社融表现出明显增速分化的主要原因。 责任编辑：张文koa12jJid0DL9adK+CJ1DK2K393LKASDad
编辑:郑义
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根据联合国世界旅游组织的数据，2019年，全球游客消费总额约为1万亿美元，中国游客境外消费额就占1/4以上，对各国旅游经济贡献巨大。此次进一步放开后，中国出境团队游市场供需两端加速复苏，今年“十一”假期或迎来一波出境游高峰，将加速促进依赖旅游业的国家和地区经济复苏。
“2021年至今年6月，公司享受资源税减免4.45亿元，税费支持力度如此大，为我们坚持页岩气开发、开展技术攻关减轻了税收负担。”中石化重庆涪陵页岩气勘探开发有限公司财务负责人张德祥说。
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自从猫儿山国家级自然保护区管理处从山上搬到桂林市里后，王绍能终止了每天早起就到山里转一圈的习惯，但他还是会因为各种原因不断往山里跑。这是他的工作职责，也是他的最大爱好。按单位的规定，他可以每半个月上山一次，对他所管辖的13个管理站进行检查、督导，但实际上，他差不多每周都要跑那么一两趟。
（作者分别为首都师范大学马克思主义学院教授、北京中医药大学马克思主义学院教授）
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2022年，邓官杰被青海省安全生产委员会评为“先进个人”。
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从去年开始，徐明怀明显感觉到，小区居民打110的情况变少了，加装电梯速度变快了。居民们说，有什么矛盾，找“三所联动”处理，摆得平。“眼看小区不再因为加装电梯吵闹报警，我们也有了底气。”徐明怀和其他居民代表等，一户一户走访。
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中国旅游研究院产业研究所副研究员张杨介绍，研学旅行分为路线类和基地营地类产品，根据主题又可细分为科学、红色、文博、工业等。
9号国道二期二标段项目位于马达加斯加南部图利亚拉省境内，全长约78公里。拉乔利纳在仪式现场表示，该项目给道路沿线民众生活带来新变化，也给沿线地区经济发展带来新机遇。