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　　　近期，外资投行瑞银发布的报告对白酒行业投下了震撼弹，不仅下调了行业评级，还预警了供需关系的进一步恶化。该报告指出，包括贵州茅台在内的六大白酒头部企业，在未来五年内预计产能将激增37%，然而，这一扩张并未伴随有效的供给控制，加之宏观经济环境的不利影响，或将对优质白酒的零售价格构成显著压力。其中，茅台的批发价预测至2025年底将遭遇高达50%的跌幅。

　　　同时，需求端的不振亦不容忽视。飞天茅台的批价持续走低，社会库存积压严重，经销商的价格预期已转向悲观。i茅台平台在今年二季度的GMV更是出现了惊人的52%下滑，尽管这一变化部分归因于季节性因素，但无疑进一步印证了市场需求的疲软态势。此外，人口结构的变化也在悄然减少白酒的消费群体，预计在未来三年内，白酒总消费量将下降13%。

　　　然而，并非所有声音都如此悲观。

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【编辑:谢大海】