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　　　今年以来，尤其是前五个月，短期资金市场呈现出一个独特的现象：即超低波动与绝对位置偏紧并存。超低波动指的是短期资金市场利率（如DR001、DR007等）波动范围相对于公开市场操作政策利率而言，保持了极低的偏离度，体现出利率的精准调控。但资金市场仍处于偏紧状态。特别是DR007高于OMO利率的现象已持续半年之久，这在历史上较为少见。

　　　解决这一问题，或有四方面思路：

　　　对于新设定的1.6%~2.3%的利率区间，以七天或一日收盘价格为例，虽然为市场提供了一个明确的利率波动范围，但从盘间图来看，市场仍有可能偶尔突破这一区间的下限，不过从一周或一月均值来看，该区间似乎能够有效框定利率曲线。在日常交易中，交易者更关注资金下限的限制，进而加剧了市场资金偏紧的担忧。

　　　以上之外，最重要的出路，政府加杠杆，加快供给侧改革（能耗、能效国家强制标准的提升，加快中游出清），政府率先提供优质资产，扩信用开启有效循环，有望同时解决以上四个问题。

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