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   中周期角度看,我们明确看到了美联储的降息大方向,这与美国债务的可持续性密切相关。因此,美联储的降息是不可避免的。根据以往美联储降息周期看,黄金ETF的持仓通常会有明显上涨,因此我们预期美联储降息逐渐转移至黄金ETF持仓的增持,将推动金价进一步上涨。

   第二个风险涉及美国经济可能出现的衰退风险。如上周一全球金融市场包括黄金市场出现了一波明显的下跌,这实际上反映了对美国经济衰退的恐慌,从而引发了流动性陷阱。此外,日本央行的加息也导致了日元息差交易的回流,进一步造成了黄金价格的下跌。

   如果从流动性的标志性指标来看,虽然当前美债利率不能完全体现出流动性转宽的过程,因其愈发包含了美国政府供给端带来的溢价,但观察美国M2的同比增长,可以发现其与金价存在明显的正相关性。近期美国M2同比持续向上,由负转正,在后续美国服务业通胀将出现回落和美联储降息将兑现的状态下,将引领黄金价格进一步上涨。

   世界黄金协会的报告显示,今年上半年,新兴市场央行依然是购买黄金的主力。其中,土耳其央行增持了45吨黄金,成为增持量最大的国家;印度央行购买了37吨,位居第二;中国央行则增持黄金约30吨,排名第三。如何看待全球央行积极增持黄金的趋势?未来各国央行是否仍将继续大力增加黄金储备,为什么?一起来听听国泰君安期货贵金属研究员刘雨萱的分析。

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【编辑:甘铁生】

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