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　　　在房地产基本面经历了深度调整之后，当前按揭负担比、租金回报率、千人开工套数等三大底部信号显现，预计房地产行业的自然需求底有望来临。与此同时，4月底新表态以来，430、517、607、730等政策密集推出，政策思路由供给侧转为需求侧，聚焦去库存、稳房价目的明确。此外，730再次强调积极支持收储有望助力收储提速，有利于改善市场供需关系和修复房企资产估值。

　　　本周白酒板块反弹幅度居前，主要系内需及地产政策催化，其中板块内部看反弹居前的均为当下Q2增长预期仍不错、经营逻辑相对较顺的酒企，与之对应的是顺周期属性更强但当下业绩预期较弱的标的反弹幅度居后。我们预计市场对确定性、延续性的追逐仍会延续，当下酒企的发展思路可以是“查漏补缺”、完善产品矩阵或提升区域渗透率，也可以是分化中的价位景气红利。

　　　货币政策整体定调基本延续此前7月30日中央政治局会议、8月2日央行下半年工作会议等的说法，包括“稳健的货币政策要灵活适度、精准有效；增强宏观政策取向一致性，加强逆周期调节；坚决防范汇率超调风险”等。需要注意的是，本次报告重提“稳健的货币政策要注重平衡好短期和长期、稳增长和防风险、内部均衡和外部均衡的关系”，指向当前货币政策仍是在稳增长、防风险、促转型、稳汇率等多目标下“相机抉择”的操作模式。

　　　7月中国出口边际小幅走弱，除受到了全球制造业景气度有所回落、关税、红海航运危机扰动供应链等外部因素的影响外，可能也和7月南方台风冲击中国向新兴市场国家的劳动密集型产品出口有关。异常天气的短期扰动结束后，在新兴市场国家进口需求较强、美国经济衰退概率较低的支撑下，我们认为年内中国出口仍有份额优势，中国出口的拐点尚未显现，外需将继续支撑中国经济。

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【编辑:马宏宇】