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　　　但伴随近期飞天茅台批价回暖，市场对茅台及其他白酒企业无论是双节动销表现、价格表现、后续业绩兑现预期等担忧并未有明显改善。低预期下仍建议把握板块低位配置性价比，短期预计内需改善思路的市场关注仍存、自上而下对政策的期许仍存，白酒自身基本面反馈在由淡转旺过程中会少有边际风险。当下推荐围绕业绩预期布局，结合估值水平及经营发展逻辑的市场认可度，推荐高端酒、

　　　责任编辑：王若云

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　　　从基本面的角度看，近期飞天茅台批价表现强势，散瓶/原箱批价2400+/2700元，回顾近几年批价复盘，临近中秋前的淡季飞天茅台批价伴随需求由淡转旺会有阶段性回升，差异的是今年回升来得更早，我们预计与当下酒企对批发及直营等渠道控量相关。周内公司也披露上半年业绩，24Q2实现营业总收入369.7亿元，同比+17.0%；归母净利176.3亿元，同比16.1%，均超市场预期。其中，公司拟定了《2024-2026年度现金分红回报规划》，期内现金分红比例不低于75%，是当下白酒板块现金分红水平最高的酒企，24E股息率约3.6%，已是不错性价比的生息资产。相较于22-23年特别分红，可预期的、持续性强的、幅度较高的分红顺应当下市场对分红股息逻辑的青睐，应享受确定性溢价，同时在行业内做表率。

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【编辑:马继】