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总体来看，央唔骚屁眼要被捅穿了男男行关于“宽信用”的诉求边际增强，政策进一步宽松的概率仍然存在，短期关注降准何时落地，预计流动性情况的变化。对于市场而言，“稳增长+防风险”的政策组合，预示短端利率有进一步下行的空间，但长端利率则较为谨慎，收益率曲线整体呈“牛陡”趋势。

　　　对于此次报告披露的货币政策基调调整，市场并不意外，但在各项政策的细节调整上，仍不乏亮点之处。总体来看，央行关于“宽信用”的诉求边际增强，政策进一步宽松的概率仍然存在，短期关注降准何时落地，预计流动性情况的变化。对于市场而言，“稳增长+防风险”的政策组合，预示短端利率有进一步下行的空间，但长端利率则较为谨慎，收益率曲线整体呈“牛陡”趋势。但在货币宽松的过程中，需要关注财政节奏的变化，以及超预期政策的出台。

　　　形势研判是央行制定货币政策的基础，也是逆/跨周期调节的前提。相比上季，此次《货执报告》在形势分析部分，着重体现全球经济增长降温、内部稳增长挑战加大，以及潜在风险的积聚。

　　　三、结论与启示

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【编辑:冯兴国】