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　　　安琪酵母刚刚经历完一轮产能扩张，目前无论是产能、折旧、还是负债都处在高位，未来能否消化新增产能，巨额投入能否转化为净利润，均带有不确定性。

　　　对于安琪酵母来说，最大的悬念是这一轮巨额投入能否转化为净利润？

　　　二是在营业收入陷入低增长之际，安琪酵母的收现比在下滑，应收账款和存货则在大幅增长，这显示公司收入质量可能并不高。

　　　从成本端来看，2021年酵母及衍生品业务成本中糖蜜占比达到37%，是影响成本的关键因素。糖蜜是制糖工行的副产品，产量受气候、农民种植意愿等多种因素制约。糖蜜价格的波动使得安琪酵母的净利润也出现周期性波动。

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【编辑:李大江】