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　　　风险提示：1）股权激励、资产证券化节奏低于预期；2）重要产品交付不及预期。

　　　研究员：邱世梁/王华君/刘村阳

　　　2024年一季度板块整体毛利率为23.9%，同比减少1.8pct；净利率为7.8%，同比减少1.6pct。4）2024下半年展望：有望进入新一轮上行周期。国防军工行业具有典型的计划属性，当前板块指数已调整至十四五初期水平，随十四五中期调整逐步落地，部分扰动因素逐步消除，行业基本面有望改善。5）景气回升、相对低估值：当前国防军工整体PE-TTM为47倍，处于过去十年历史3%分位，中长期配置价值凸显，持续推荐。

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【编辑:甘铁生】