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　　　美国7月失业率升至近3年来的高点4.3%，接近“萨姆规则”预示的衰退门槛，该规则通过失业率变动预警经济衰退。尽管部分经济学家认为，这一数据受移民潮和飓风影响可能被放大，最新失业救济申请数据提供了佐证，劳动力市场的调整趋势不容忽视。职位空缺数量较峰值已减少三分之一，求职者面临更长等待期，但整体就业市场保持稳定。新增失业人口多因更多人积极求职而暂时未果，显示出对就业前景的信心。

　　　全球经济数据近期频繁出现负面意外，接近今年中期的高点，地缘政治、货币政策紧缩和需求不振是主要因素。美国制造业和房地产业承受着货币紧缩政策的压力，制造业PMI维持收缩，高利率环境抑制了房地产市场活力。美联储虽暗示9月可能降息以应对通胀缓和，但经济数据的波动提示着软着陆路径的不确定。一方面，过度紧缩恐危及经济增长；另一方面，过早宽松则可能重燃通胀，限制后续降息空间。

　　　美国7月的非农就业报告低于预期，引发了市场对全球最大经济体软着陆可能性的质疑，全球股市随之重挫，降息预期急剧升温。投资者大量解除日元套息交易，使得资产价格与经济前景的关联变得更为复杂。高盛和摩根大通已将其对经济衰退的预测概率调整至25%至35%之间，投资者在恐慌性抛售后，需考虑潜在风险及可能的连锁反应。

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【编辑:蔡德霖】