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　　　2024年一季度板块整体毛利率为23.9%，同比减少1.8pct；净利率为7.8%，同比减少1.6pct。4）2024下半年展望：有望进入新一轮上行周期。国防军工行业具有典型的计划属性，当前板块指数已调整至十四五初期水平，随十四五中期调整逐步落地，部分扰动因素逐步消除，行业基本面有望改善。5）景气回升、相对低估值：当前国防军工整体PE-TTM为47倍，处于过去十年历史3%分位，中长期配置价值凸显，持续推荐。

　　　责任编辑：王若云

　　　【核心观点】国防军工12字核心逻辑：内生+外延、内需+外贸、军品+民品。1）国防军工“内生”增长趋势强劲，“规模效应/股权激励/小核心大协作/定价改革/大订单+大额预付”等催化下，企业运行效率也将持续提升。2）“外延”增长方向明确：

　　　1）船舶：中国船舶、中船防务、中国重工、中国动力、亚星锚链。关注中国海防、

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【编辑:钱运高】