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　　　国务院此前下发《关于促进服务消费高质量发展的意见》，A股游戏板块率先反弹。本周A股传媒板块微跌0.76%，跑赢沪深300指数；其中游戏板块周内上涨。我们认为主要受8月3日国务院《关于促进服务消费高质量发展的意见》（下文称《意见》）带动。我们认为传媒行业厂商有望持续推出优质的影视、游戏、出版等内容，契合《意见》所提“更好满足人民群众服务消费需求”的目标，有望激发文娱领域消费活力。同时我们提示当前传媒板块估值已达历史较低位置，建议关注娱乐消费需求激发对板块的弹性。

　　　近期全球资本市场出现剧烈波动，8月5日全球股市遭遇“黑色星期一”，日韩股市暴跌均触发熔断机制，美股纳斯达克指数大跌3.4%，黄金和白银也相继大跌，VIX恐慌指数一度飙升181%至65.73，创2020年3月疫情以来最高。避险情绪高涨下，资金涌入全球债市、人民币和日元，期间A股主要指数波动率小于日股和美股。

　　　7月中国出口边际小幅走弱，除受到了全球制造业景气度有所回落、关税、红海航运危机扰动供应链等外部因素的影响外，可能也和7月南方台风冲击中国向新兴市场国家的劳动密集型产品出口有关。异常天气的短期扰动结束后，在新兴市场国家进口需求较强、美国经济衰退概率较低的支撑下，我们认为年内中国出口仍有份额优势，中国出口的拐点尚未显现，外需将继续支撑中国经济。

　　　本周白酒板块反弹幅度居前，主要系内需及地产政策催化，其中板块内部看反弹居前的均为当下Q2增长预期仍不错、经营逻辑相对较顺的酒企，与之对应的是顺周期属性更强但当下业绩预期较弱的标的反弹幅度居后。我们预计市场对确定性、延续性的追逐仍会延续，当下酒企的发展思路可以是“查漏补缺”、完善产品矩阵或提升区域渗透率，也可以是分化中的价位景气红利。

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【编辑:孙寿康】