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　　　三轮交易做完和初始状态相比，每家银行多吸收了2亿存款，资产配置依然是2亿张国债和保证金，但是每家都多了4亿利润。理论上这个循环可以一直进行下去，这样的结果就是流动性不断被这个3体系统吸收而不外流，三家银行的累计净利润增长是流入流动性的2倍。如果站在银行股东的角度，这种循环可以凭空制造利润何乐而不为呢？但是，站在实体经济的角度，这种三体循环吸收了流动性，但是并没有给实体经济产生任何效益，妥妥的资金空转。

　　　从图2的新闻中我们可以看到，城投债的发行出现量价齐跌。去年下半年开始国家对于地方隐性债务问题化解的总方针就是用高级别地方债置换低级别城投债/贷。在低利率市场环境下尽快完成存量债务置换，严控/压降增量债务。

　　　可能有人会说，人家买个长债也是支援国家建设，凭啥你给人家扣个资金空转的帽子？好的，下面我就给大家设计一个理想实验：

　　　

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【编辑:杨勇】