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　　　近期的衰退交易主要和美国经济数据的表现有关。美国7月ISM制造业PMI录得46.8，远不及市场预期的48.8。

　　　套息交易（carrytrade）指的是，投资者以低利率货币融资，并投资于高利率市场。此前日元利率不断走低，投资者就以日元来融资，借日元，买美股。因此，一旦日本央行持续加息，日元大幅升值，套息交易会被迫平仓，导致流动性冲击。

　　　此外，在美国经济数据走弱、日本央行加息背景下，日元快速升值，引发套息交易平仓，加剧了全球流动性收缩，风险资产跌幅尤其明显。

　　　应当如何度过投资中的乱纪元？我们找到了2022年中霍华德·马克斯的投资备忘录——《2022年5月：牛市的相同韵脚》。

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【编辑:李厚福】