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　　　盈利趋势优势始终贯穿相对行情始末

　　　货币政策紧缩高位阶段下外部冲击引发“漂亮50”行情终结

　　　产业竞争力而言，美国彼时皆处于新旧经济动能转换时期：“漂亮50”时期，美国钢铁和汽车产业全球竞争力开始下滑，而在美国政府“伟大社会”计划下，消费时代全面崛起；科网行情时期，美国政府着力于发展新动能，并迎来互联网革命。产业政策方面：两次核心资产泡沫时期都出台了对应的产业和行政政策。货币政策角度，两轮行情都离不开此前相对宽松货币政策的宏观流动性催化。此外，两次行情都有结构性资金入场催生泡沫：“漂亮50”时期，养老金入市使得高且稳定ROE的资产市场表现相对更好；科网行情时期，外资入场更倾向于选择具备高成长性、稀缺性的美股科技股。

　　　1960s-1970s：美国经济面临“新旧动能转换”

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【编辑:林君】