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　　　那么，究竟发生了什么，会引发如此之大的抛售潮？分析人士认为，原因主要来自两个方面：一是美股昨晚杀跌，而其背后可能隐现出了一些“衰退交易”，而半导体板块的爆雷亦引发了一些担忧；二是日元升值，套息交易的反转，引发全球资金回流日元的预期在增强。

　　　CarryTrade反转对于全球资金流动和各类资产价格都有扰动。从流动性上看，日本央行持有的国债总资产的环比变动与美国联邦储备账户TGA余额和美元SOFR利率存在相关性，随着日本央行启动量化紧缩，边际上将带来全球流动性的收紧。反过来看，这可能会催动美联储降息，历史上前两轮日本央行货币政策紧缩显著滞后于美联储和欧央行，而与下一轮美欧央行的降息潮和经济衰退距离较近。

　　　

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【编辑:张石山】