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　　　注：08尚未到最后交易日，且目前盘面一张仓单并不一定交09。

　　　09合约目前的定价取决于有无（一定量）仓单，这对于盘面的定价逻辑影响很大。而盘面价格又反过来影响仓单的量，所以近期09的价格处于[小幅贴水，升水100左右]。

　　　图1：烧碱09合约

　　　是否注册仓单一方面看目前的交割利润，也要看对后续现货价格的预期。也就是说，如果盘面下行至仅仅升水一点、平水甚至贴水，那出仓单的意愿并不是很强，贴水交割的逻辑难以成立。而且如果空头集中度较高，盘面可能大幅减仓反弹。

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【编辑:郑义】