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　　　对此，交易商协会强调，高度重视对非市场化发债行为的防范和打击，持续加大对非市场化发债违规案件的查处力度，严肃惩戒了一批参与“自融”“返费”发行的机构，对个别严重违规主体予以顶格处分并暂停一定期限的业务。

　　　2023年4月，中国证券投资基金业协会发布《私募证券投资基金运作指引（征求意见稿）》，重申禁止管理人参与结构化债券发行、收取返费等违规行为，不得直接或者变相收取债券发行人承销服务、融资顾问等各种形式的费用等要求，同时对投资债券的集中度提出了“双10%”“双25%”的要求。

　　　所谓结构化发行，是指发行人在发行环节违规直接或间接认购自己发行债券的行为，其本质是通过自购形成的影响力将发行利率降至均衡利率之下，同时营造出债券认可度高的假象。

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【编辑:贾怡】